市場洞察 
VT 
日本財務大臣片山五月致力於透過財政手段振興地方經濟。她計劃致力於減稅和補貼，並與執政聯盟合作管理稅收政策。
市場反應
市場對片山的演講做出了反應，對日圓的需求略有上升。在她發表演說後，美元/日圓跌至 151.20 左右。日圓的主要驅動因素包括日本經濟的強勁程度和日本央行 (BoJ) 的政策。日本和美國債券殖利率之間的差異也會影響日圓的價值。
日本央行歷來會幹預以管理日圓的價值，傾向於貶值。日本央行一改過去的超寬鬆貨幣政策，隨著與美國利率差距縮小，日圓將獲得支撐。在經濟不穩定時期，交易員通常會將日圓視為避風港。這種對可靠性的認知通常會提高日圓相對於高風險貨幣的價值。
潛在的市場波動
新任財務大臣拒絕就日本央行未來升息發表評論，這給日圓帶來了巨大的不確定性。我們認為這種沉默並非無所作為的跡象，而是潛在市場波動的前兆。這種模糊性意味著我們應該為美元/日圓等貨幣對的大幅波動做好準備。
鑑於缺乏明確的指引，從波動中獲利的衍生策略頗具吸引力。我們正在考慮美元/日圓跨式選擇權等選擇權，這些選擇權將受益於價格的大幅波動，尤其是在下次日本央行會議後到期的部位。這使我們能夠利用結果獲利，而無需押注政策意外的具體方向。
近期數據為日本央行可能採取的行動增添了砝碼，因此現在正值關鍵時刻。日本2025年9月全國核心消費者物價指數（CPI）為2.9%，仍穩居日本央行目標之上，而美日10年期債券殖利率已收窄至3.1%。這些基本面表明，日圓走強的潛在壓力正在累積。
我們還必須考慮當前美元/日元在151.20附近水平的歷史背景。回顧過去，在2022年至2024年期間，當美元/日圓處於這一敏感區間時，日本當局曾進行過大規模的口頭和直接市場幹預。因此，突然大幅幹預以推高日圓的風險顯著增加。
這種情況表明，即使在波動性策略中，也存在著對日圓走強的戰術傾向。買入美元/日圓的價外看跌期權，是一種經濟有效的方式，可以應對日本央行的鷹派意外舉動或直接幹預。這種方法既定義了我們的風險，也提供了貨幣對可能快速下跌的風險敞口。
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