市場洞察 
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週二，巴基斯坦黃金價格下跌，每克價格為39,486.39巴基斯坦盧比（PKR），低於週一的39,631.63巴基斯坦盧比。同樣，每托拉價格也從先前的462,255.60巴基斯坦盧比跌至460,559.40巴基斯坦盧比。美元持續走強給金價帶來下行壓力。儘管中美貿易緊張局勢有所緩解，但潛在的經濟風險和地緣政治問題仍使黃金成為受追捧的資產。
潛在的貿易協定
美國總統川普表示，對中國徵收全面關稅不可持續，並暗示兩國可能達成協議。此外，交易員預計聯準會將降息25個基點。這可能會限制美元大幅升值，在全球經濟不確定的背景下支撐金價。美國政府關門影響經濟表現，參議院未能通過重啟經濟的措施。
由於俄羅斯總統普丁要求烏克蘭移交頓內茨克，地緣政治緊張局勢持續存在。金價受地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂和利率變化的影響。各國央行持有大量黃金儲備以增強經濟。全球投資者將黃金視為對沖通膨和貨幣貶值的工具。
美元走強和利率等因素深刻影響金價。本週金價承壓，與巴基斯坦當地市場類似的小幅下跌。美元堅挺，美元指數目前堅守在105上方，限制了任何大幅上漲的動能。這構成了一個充滿挑戰的環境，黃金的傳統驅動因素相互衝突。
我們記得，早在2019年末，市場幾乎完全消化了聯準會多次降息的預期，這為黃金提供了強勁的推動力。然而，如今的情況卻更加不確定，芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具(FedWatch Tool)顯示，交易員預計年底前降息的可能性僅40%。聯準會的這種猶豫不決導致這種無收益金屬的交易區間窄幅波動。
地緣政治風險及市場影響
地緣政治風險（例如我們監測到的東歐風險）仍然是一個背景因素，但其衝擊市場的能力已經減弱。我們現在更加關注亞洲的貿易談判和供應鏈報告，因為這些對全球成長情緒產生了更直接的影響。任何經濟表現放緩的跡像都可能迅速重新引發人們對黃金作為避險資產的興趣。
各國央行對黃金的潛在支持不容小覷，自2022年創紀錄地淨購買1,078噸以來，這一趨勢有增無減。世界黃金協會最近的數據證實，各國央行，尤其是新興市場的央行，在2024年和2025年將繼續積極購買黃金。這種持續的需求為價格提供了堅實的支撐，使得金價不太可能大幅崩盤。
對於衍生性商品交易者來說，這表明在接近每盎司2,200美元的關鍵阻力位賣出看漲期權可能是從預期的區間波動中獲利的可行策略。同時，如果聯準會釋放出更激進的立場訊號，購買長期看跌期權可以作為一種經濟有效的對沖工具，以應對經濟急劇下滑。
關注金價與近期觸及多年高點的美國公債殖利率上升之間的反向關係仍然至關重要。我們所有人都將關注本週五公佈的最新美國消費者通膨數據。高於預期的數據可能會增強美元的強勢，並進一步打壓金價。相反，疲軟的通膨數據可能會重新引發對聯準會政策轉向的押注，為金價突破當前盤整格局提供必要的催化劑。
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