市場洞察 
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白銀價格正在下跌，週二亞洲早盤交易於52.35美元附近。此次下跌是繼上周高點回落之後的另一次下跌，原因是中美貿易緊張局勢緩和導致避險需求減弱。美國總統川普承認，他提出的對中國徵收100%關稅的計畫不可持續，減輕了貿易焦慮。他本週計劃與中國國家主席習近平會晤，這有助於緩解緊張局勢，從而影響了白銀的避險吸引力。
聯準會的影響
另一方面，聯準會可能降息以及聯準會官員的鴿派言論可能會維持對白銀的一定支撐。較低的利率可能會降低持有白銀的成本，從而使這種無收益資產受益。地緣政治不穩定和利率變化等多種因素都會影響白銀價格。白銀價格通常會隨著利率下降而上漲，並且會受到美元強弱的影響。
工業需求，尤其是電子和太陽能產業的需求，也會對價格波動產生影響。白銀價格通常跟隨黃金價格走勢，兩者都是避險資產。黃金/白銀比率可以作為評估相對估值的工具，比率較高表示白銀可能被低估。由於白銀價格略低於52.50美元，我們看到市場陷入了相互矛盾的訊號之中。
中美貿易緊張局勢的緩和以及近期創下歷史新高後的獲利了結表明可能會出現回調。這創造了一個謹慎的市場環境，尤其是對於那些在較低水平持有多頭部位的人來說。
對沖和策略選擇
為了對沖潛在的下跌風險，我們可以考慮買入近期到期的看跌期權。回顧2024年初的COMEX數據，我們發現投機多頭部位的快速增加往往是大幅回檔的前兆。歷史經驗表明，這些擁擠的交易可能很快就會平倉。
另一方面，我們不能忽視聯準會的鴿派訊號，這仍然是對價格的強大支撐。市場目前預期下次聯準會會議降息的可能性為85%，將降低持有白銀的機會成本。我們還記得2009年至2011年期間，聯準會的激進寬鬆政策推動了貴金屬的歷史性上漲。
鑑於這些強大但相互矛盾的力量，直接押注價格走勢存在風險。我們應該考慮那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略，例如做多跨式選擇權。芝加哥期權交易所（CBOE）白銀波動率指數（VXSLV）已升至35附近，證實期權市場正在預期未來幾週將大幅波動。
我們也應該分析黃金/白銀比率，目前比率維持在54:1左右，處於緊張狀態。這遠低於21世紀約65:1的平均水平，顯示白銀相對於黃金可能過度上漲。這或許促使我們考慮進行配對交易，即賣出白銀期貨，同時買入黃金期貨，押注該比率將回歸歷史平均。
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