市場洞察 
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週一北美交易時段，歐元兌美元基本上保持穩定，小幅下跌0.05%，至1.1643左右，此前曾觸及1.1675的日高。美國經濟數據較為平靜，適逢美國政府關閉延長至第二十天。美國市場的注意力集中在國內政治和川普總統的言論。他暗示了對中國的潛在威脅，並提到了明年訪問中國的計劃。週五發布的消費者物價指數（CPI）報告也備受關注。
歐洲市場概覽
在歐洲，德國央行總裁約阿希姆·納格爾等歐洲央行官員表示，願意觀望利率變動。同時，德國9月生產者物價指數（PPI）連續第三個月低於預期，但歐元兌美元未受影響。市場參與者也在等待歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德即將發表的演講。美元指數（DXY）上漲0.08%，至98.62。
川普總統表示，對中國徵收100%的關稅“不可持續”，並確認將與中國國家主席習近平舉行會晤。歐元/美元的關鍵阻力位位於100日移動平均線（1.1650）、20日移動平均線（1.1677）和50日移動平均線（1.1692），支撐位位於1.1600、1.1550和1.1500。回顧過去，市場顯然受政府關門和貿易評論等政治因素的影響，在1.1650附近窄幅波動。而今天，也就是2025年10月21日，情況已大不相同，歐元兌美元匯率接近1.0520。主要驅動因素不再是每日的政治新聞，而是央行政策的顯著分歧。
貨幣政策分歧
那個時代的政府關門已成為遙遠的記憶，取而代之的是聯準會對抗通膨的單一焦點。最新的美國消費者物價指數（CPI）在2025年9月持續上漲3.1%，這對聯準會維持其限制性立場帶來壓力。這些數據支撐了美元，因為期貨市場目前預計年底前最後一次升息的可能性為40%。
相反，歐洲央行以往的「觀望」模式已果斷轉向鴿派。隨著歐元區通膨率降至2.5%，近期德國生產者物價指數數據顯示連續第四個月收縮，歐洲央行官員正在公開討論2026年的降息時機。強硬的聯準會和鴿派的歐洲央行之間日益擴大的政策差距是拖累歐元的主要力量。
對於衍生性商品交易員來說，這表明為歐元進一步走軟做準備是阻力最小的途徑。買入歐元兌美元長期看跌期權，執行價格可能在1.0300左右，到期日在2026年初，將直接影響這種貨幣政策分化。3個月期期權的隱含波動率已升至8.5%，反映出市場預期歐元兌美元將繼續下跌。我們之前也曾見過這種情況，例如在2014-2015年期間，類似的政策分化導致歐元兌美元匯率暴跌超過20%。當時美元指數為98.62，目前已穩固突破107，並測試了去年的高點。
因此，歐元任何短期反彈至1.0600阻力位的走勢都應被視為賣出歐元期貨或建構賣權價差的機會。
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