市場洞察 
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加拿大央行最新的信心調查顯示，加拿大企業信心有所改善，但成長預期依然低迷。許多企業認為美國關稅是活躍貿易的障礙，影響了經濟成長。第三季商業前景調查顯示企業信心略有改善，但整體意願仍低迷。商業服務指數從第二季的-2.40上升至-2.28，未來銷售餘額則從-6.0上升至0.0。
企業和消費者的期望
27%的公司銷售額在過去一年中下降，高於第二季的24%，33%的公司預計會出現經濟衰退，高於28%。同時，18%的公司預測未來兩年通膨率將超過3%，低於23%。在成本方面，35%的公司預計勞動成本將下降，14%的公司預計勞動成本將上升。根據第三季消費者調查，64.1%的加拿大人預計會出現經濟衰退，略低於64.4%。消費者對五年通膨的預期從第二季的3.45%上升至3.67%。這項調查反映了在現有貿易和經濟挑戰下企業和消費者的當前經濟情緒。
加拿大央行的最新調查描繪了一幅分裂的經濟圖景，這為我們在衍生性商品市場創造了機會。雖然商業信心有所改善，但現在有三分之一的公司預計一年內會出現經濟衰退，消費者的擔憂仍然很高。這使得央行陷入困境，很可能暫時維持現狀。
定位與策略
我們認為通膨數據是未來幾週引發市場波動的關鍵緊張點。消費者對未來五年通膨的預期不斷上升，達到3.67%，這是加拿大央行無法忽視的。這與加拿大統計局2025年9月的最新報告相符，該報告顯示年度CPI率為3.4%，遠高於2%的目標。
這種頑固的通膨環境加上疲軟的銷售成長對加幣構成了阻力。由於美國貿易關稅仍在影響出口前景，我們預計加幣將舉步維艱，尤其是如果即將公佈的加拿大就業數據顯示疲軟的話。
回顧2023年底至2024年初期間，類似的情況導致加幣兌美元長期表現不佳。對於我們的部位，這意味著買入加幣/日圓對的看跌期權，因為避險情緒可能會推高日元，而對加拿大經濟的擔憂則打壓加元。考慮賣出美元/加幣的價外看漲選擇權也是明智之舉，基於該貨幣對不太可能大幅下跌的觀點，我們可以從中獲利。
這種策略讓我們能夠從貨幣對預期區間波動、稍微上行的走勢中獲利。在利率市場，相互矛盾的數據顯示加拿大央行下一步行動的不確定性。我們可以利用這一點，在下次政策會議之前買入兩年期加拿大政府債券殖利率期貨的跨式選擇權。無論央行是因通膨意外維持強硬立場，還是因經濟衰退擔憂而轉向鴿派立場，這一頭寸都將獲利。
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