市場洞察 
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土耳其央行最新調查顯示通膨預期上升，2025年底通膨率將達31.8%，高於上次調查的29.9%。這超過了央行29.0%的預測上限。部長Mehmet Simsek預測，到今年底通膨率將達到30%，霜凍影響食品價格等外部因素被認為是通膨上升的原因。市場對未來通膨的預期也有所上升，12個月預測為23.3%，24個月預測為17.4%。這些變化表明，隨著目標日期的臨近，最初樂觀的預測會上調。
儘管通膨壓力，但預計土耳其央行將繼續將利率降至目前的39.0%，到12月進一步降至37.7%。
里拉與通膨壓力
里拉正在快速貶值，兌一籃子美元和歐元的年化率高達 40%，加劇了通膨壓力。由於潛在的政策限制，降息被視為必要措施。因此，如果通膨加速，次級政策措施可能變得更加重要。里拉的基本面依然疲軟，顯示貨幣市場可能出現波動。
通膨預期正在惡化，市場目前預期年底通膨率為 31.8%，高於央行本身的目標。這與 2025 年 9 月的最新官方數據相符，該數據顯示消費者物價指數以每年 35% 的速度上漲，低於官方預測。我們以前也見過這種情況，隨著現實的到來，政府的樂觀預測不斷被上調。
儘管物價上漲，但市場預計土耳其央行 (CBT) 將在本週的會議上將政策利率下調至 39.0%。這意味著實際利率將進一步降至負值，從而沒有動力持有里拉。因此，衍生性商品交易員應該考慮從里拉進一步走弱中受益的頭寸，例如買入美元/土耳其里拉看漲選擇權或使用遠期選擇權做空該貨幣。
非常規貨幣策略
這種在通膨高企時降息的政策，是2023年中期開始的短暫政策正常化之前失敗的非常規策略的回歸。里拉的年化貶值率已達40%，而隨著里拉匯率目前接近60兌1美元，這一趨勢可能會加速。
鑑於不確定性較高且可能大幅波動，交易員還應考慮透過里拉選擇權跨式選擇權等工具買入波動性貨幣。我們認為，這次降息更多是受政治壓力而非經濟數據驅動，顯示土耳其央行的獨立性再次受到限制。
如果通膨加劇，土耳其央行可能會避免升息，轉而使用其他工具，例如新的信貸或外匯監管，而這些工具可能無法預測。這導致里拉的基本面前景不佳，強化了未來幾週看跌里拉的理由。
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