市場洞察 
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2023年，美國GDP成長速度連續數季分別為2.9%、2.5%、4.7%及3.4%，反映出經濟減速，但並未引發全面危機。預計9月美國CPI季漲幅為0.4%，年通膨率為3.1%，可能會抑制實際消費。當前情勢與2011年的經濟放緩和2001年的小型衰退相當相似。
匯率動態
如果美國經濟遭遇通膨和估值擔憂，則可能出現進一步降息和美元走弱。如果美國經濟保持強勁，匯率或將保持穩定。然而，與歐元和英鎊相比，瑞士法郎是更安全的選擇，而歐元/美元則呈現區間波動。
日圓可能在特定條件下走強，但由於持續的中美緊張關係和中國國內需求疲軟，澳元可能面臨困境。隨著全球經濟成長放緩，我們認為瑞士法郎的防禦性優勢凸顯。
歐洲正努力應對新的財政壓力，義大利債券殖利率近期飆升就是明證，而中國生產者物價指數剛連續15個月下降。這種不確定性的背景增強了瑞士法郎等傳統避險貨幣的吸引力。
美國經濟正顯示出明顯的放緩跡象，2025年第三季GDP預估僅1.2%。9月最新的CPI數據顯示，核心通膨率仍維持在3.0%的水平，這給聯準會未來的降息路徑帶來了挑戰。這與2023年區域銀行業壓力期間的挑戰如出一轍，儘管企業信貸緊縮令當前環境更加陰雲密布。
我們正在回顧2001年和2011年經濟放緩等歷史相似情況，以指導我們的策略。我們記得，聯準會在2001年至2003年期間大幅降息，導致美元指數（DXY）在隨後的七年裡下跌了40%。另一種情況與2011年類似，當時儘管經濟疲軟，但美元仍維持區間波動。
金融市場的策略選擇
鑑於這種不確定性，衍生性商品交易者應該考慮買入波動性，而不是對美元本身採取強烈的方向性觀點。如果美國經濟陷入衰退，美元指數的長期看跌期權提供了一種低成本的對沖大幅下滑風險的方法。這在提供下行保護的同時，也保持了對其他機會的敞口。
對於直接持股，我們傾向於做多瑞士法郎兌歐洲貨幣。鑑於歐元/瑞士法郎近期跌破0.9400的關鍵水平，交易者可以考慮賣出該貨幣對的價外看漲期權價差以獲取溢價。此策略可從匯率持續走低或橫盤整理中獲利。
儘管挪威克朗和瑞典克朗有優勢，但由於中國國內需求疲軟，澳元看起來很脆弱。買入澳元/美元看跌期權的策略可能是有效的，因為澳元面臨來自中國經濟數據和全球避險情緒的雙重阻力。該部位還可以對沖全球經濟放緩幅度超過預期的風險。
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