市場洞察 
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日本已基本實現日本央行（BoJ）的物價目標。整體通膨率超過2%，且情況暗示通膨將進一步擴大。預期日本消費將溫和成長。短觀報告顯示，關稅並未顯著減緩日本經濟。
市場波動擔憂
美國關稅引發的市場波動擔憂正在緩解。美國經濟避免了衰退，日圓正在走弱。日本央行必須分階段調整其貨幣政策。截至撰寫本文時，美元/日圓匯率上漲0.11%，至150.75。日本央行是日本的中央銀行，其通膨目標設定在2%左右。
2013年，日本央行開始實施超寬鬆貨幣政策，包括量化寬鬆和質化寬鬆。2016年，日本央行引進負利率，並控制10年期公債殖利率。2024年3月，日本央行升息。日本央行的刺激措施導致日圓貶值。2024年，隨著日本央行放棄超寬鬆政策立場，這一趨勢略有逆轉。
政策放鬆
由於通膨上升和潛在的薪資成長，日本央行開始逐步放鬆政策。日圓貶值和全球能源價格上漲加劇了日本通膨。日本央行一位高級官員暗示，其通膨目標已基本實現，這表明我們應該為進一步的貨幣政策收緊做好準備。
這表明，始於2024年的、分階段擺脫超寬鬆政策的「轉變」勢必會持續下去。我們現在必須認真考慮近期進一步升息的可能性。近期數據支持了這一觀點，數據顯示，日本核心通膨率已維持在2%的目標水準以上一年多，2025年9月的通膨率為2.5%。
此外，今年春季的薪資談判確保了平均薪資成長超過4%，為消費支出和第二輪通膨效應奠定了堅實的基礎。這些正是央行等待的、為進一步正常化提供基礎的條件。
對交易員而言，這種前景意味著日圓走強，因為日本與美國等其他主要經濟體之間的利差即將縮小。隨著美元/日圓接近151水平，我們應該為該貨幣對潛在的下行壓力做好準備。受益於美元/日圓下跌的選擇策略，例如買入看跌期權，可能會變得越來越有吸引力。
對預期漸進式、多階段過程的警告表明，未來走勢的時機尚不確定，這可能會加劇貨幣波動。這種環境對於使用選擇權押注價格波動的交易者來說是理想的，因為預計日圓對的隱含波動率將在即將召開的日本央行會議前攀升。
我們應該預計，圍繞這些政策聲明，價格波動將比往常更大。回顧過去，2024年3月的首次升息是近二十年來的歷史性轉捩點，此後日本央行一直謹慎行事。然而，隨著美國經濟避免了重大衰退，對外部衝擊的擔憂逐漸消退，日本央行現在有了更清晰的路徑。如今，他們繼續升息的條件比一年前要有利得多。
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