市場洞察 
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美國政府關門的影響
由於當前美國政府關門，美元承壓，這可能會抑制歐元/美元的下行趨勢。這次關門已持續19天，是美國史上第三長的政府關門，在參議院多次投票失敗後，仍未解決。此外，中美貿易緊張局勢的緩和可能會進一步影響美元。美國總統川普表示希望中國恢復先前的大豆採購，這預示著潛在的關稅談判。預計美國財政部長斯科特·貝森特和中國國務院副總理何立峰將舉行會晤，這可能導致川普和中國國家主席習近平未來進行會談。
歐元區的經濟挑戰
回顧過去，標準普爾下調法國信用評級是歐元的明顯轉折點。當時，我們看到歐元兌美元在1.1660附近掙扎，對法國預算的擔憂仍未消失。法國財政部本月發布的最新預測顯示，2025年預算赤字預計仍將佔GDP的4.9%，遠高於歐盟3%的上限，並繼續對單一貨幣構成壓力。目前，歐盟各地經濟疲軟的新跡象加劇了這些擔憂。德國上週剛發布的最新IFO商業景氣指數意外降至89.5，連續第三個月下降，顯示製造業持續疲軟。這一趨勢使得歐洲央行不太可能考慮升息，從而限制了歐元的任何潛在上漲空間。
從我們對2025年底的看法來看，最初分析中提到的美國聯邦政府關門事件（長達35天，成為歷史上第二長的政府關門事件）最終對美元產生了暫時的影響。此後，美國經濟表現出更強的韌性，最新的9月就業報告顯示非農業就業人數增加了19.5萬人。此外，核心通膨率仍維持在3.5%的水平，這強化了聯準會將比歐洲央行更長時間維持高利率的觀點。
先前圍繞農產品的貿易緊張局勢已有所演變。如今，我們更關注圍繞技術和半導體出口管制的持續爭端，這帶來了另一個市場不確定性。這種環境傾向於美元作為避險貨幣，而非歐元。鑑於脆弱的歐元區與富有韌性的美國經濟之間的根本性差異，我們預計歐元兌美元將繼續面臨下行壓力。
衍生性商品交易者應考慮買入執行價格在1.1300附近、未來45至60天內到期的看跌選擇權。該策略允許在嚴格限定最大風險的情況下，從潛在的下跌中獲利。
市場波動率與策略：該貨幣對的隱含波動率近期已從上個月6.5%的低點小幅上升至7.8%，顯示市場開始消化更大幅度的波動。這使得選擇權策略成本更高，但也更利於防範進一步下跌。我們認為，在市場完全消化我們預期的歐元疲軟之前，現在建立看跌頭寸是明智之舉。
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