市場洞察 
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週一，中國人民銀行（PBOC）將美元兌人民幣參考匯率定為7.0973，略高於先前的7.0949。同時，該匯率低於路透社預測的7.1318。中國人民銀行的職責是維持物價穩定、促進經濟成長和實施金融改革。它歸中華人民共和國所有，並受中國共產黨影響。根據最新的資訊，目前，潘功勝擔任該機構負責人。
中國人民銀行政策工具
中國人民銀行使用一系列政策工具來實現其目標，例如七天逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。然而，貸款市場報價利率是影響貸款和抵押貸款利率的基準利率。貸款市場報價利率的變動也會改變人民幣的匯率。
在中國，私人銀行是被允許存在的，儘管它們只佔金融體系的一小部分。領先的私人銀行包括數位貸款機構微眾銀行和網路商家銀行，分別由騰訊和螞蟻集團支持。2014 年，中國允許私人銀行的成立，這標誌著國家主導的產業的轉變。
中國人民銀行在其最新的中間價中允許人民幣兌美元小幅貶值。然而，透過將參考利率設定得遠高於市場預期，央行正在發出訊號，表示不會允許人民幣快速貶值。這顯示央行正在採取可控的、漸進的貨幣寬鬆策略來支持經濟。
我們認為此舉是對近期經濟數據的回應：2025年第三季GDP成長率低於4.2%的普遍預期。此外，9月出口數據連續第二個月萎縮，這給當局提升貿易競爭力帶來了壓力。人民幣有管理地貶值是應對這些不利因素的主要工具之一。
對交易者的影響
對衍生性商品交易者而言，此政策立場意味著人民幣匯率雖然可能下行，但其走勢將受到嚴格控制。這應該會使美元/人民幣選擇權的實際波動率低於潛在經濟壓力可能暗示的水平。
賣出美元/人民幣短期買權或許是利用這種波動率下降的可行策略。這種方法與我們在2023年和2024年大部分時間觀察到的策略一致，當時中國人民銀行持續壓制投機壓力。
當時，央行利用強勁的每日中間價和掉期市場的國家銀行行動，減緩了人民幣跌破7.30的水平。根據預測，如果未來幾週人民幣匯率接近重要心理關口，也會採取類似的干預措施。
由於預計美國利率將維持高位，顯著的利差繼續有利於美元/人民幣多頭頭寸。中國人民銀行為平滑人民幣貶值而採取的措施實際上降低了匯率突然大幅回調的風險，從而增強了這種套利交易的吸引力。
交易者可以考慮使用遠期合約來鎖定這一有利的收益率差。
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