市場洞察 
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由於供應短缺，智利最大的銅礦生產商計劃將其對歐洲客戶的溢價從先前的230美元/噸提高至325美元/噸。這是由於埃爾特尼恩特礦（El Teniente）的產量年減10%，8月產量因停產而下降25%。埃爾特尼恩特礦在發生事故後停產，影響了整體供應。
相關部門表示，事故調查將耗時數月，這為全面恢復營運帶來了不確定性，並可能在短期內影響銅價。這種情況加劇了人們對銅供應的擔憂，可能會限制銅價的下降趨勢。本文旨在供關注大宗商品市場的人士參考，並反映了當前銅供應鏈面臨的挑戰。
智利最大的銅生產商已將其對歐洲客戶的實體銅溢價提高至325美元/噸。這比近年來約230美元的溢價大幅上漲。此舉是對供應緊縮和持續存在的生產問題的直接回應。埃爾特尼恩特礦場的停工使本已緊張的市場更加惡化，該公司今年的產量下降了10%。
我們看到全球庫存反映了這一點，它們正與2023年底的歷史低點重疊。倫敦金屬交易所 (LME) 的最新數據顯示，倉庫庫存僅為65,000噸，處於極低水平。這不僅是智利的問題，因為我們在2025年全年也一直在追蹤秘魯零星的勞工和社區動盪。這些供應方面的不利因素共同為銅價提供了強勁的支撐。
這限制了價格的下跌幅度，即使整體經濟數據疲軟。在需求方面，情況看起來仍然強勁，這可能會放大這些供應削減的影響。中國最新的財新製造業 PMI 意外達到51.2，顯示對工業金屬的需求正在擴張和持續。
全球持續推動電氣化和電網升級為銅消費提供了強大的長期順風。對於衍生性商品交易者來說，這種情況建議買進長期買權，以捕捉潛在的上漲空間，同時限制風險。
鑑於供應的不確定性，我們預期隱含波動率將會上升，因此儘早建倉可能更為有利。賣出價外看跌期權或利用看漲看跌價差也可能是一種可行的策略，可以從預期的價格穩定中獲取溢價。
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