市場洞察 
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聯準會的言論和中美緊張局勢為本周金價創造了利好環境。聯準會主席傑伊·鮑威爾的演講表明，對勞動力市場風險的擔憂超過了通膨擔憂。新任聯邦公開市場委員會委員史蒂芬·米蘭與前總統川普立場一致，主張降息50個基點。他提到年內可能再降息兩次，這與市場預期一致。
利率預期
自上週以來，對明年利率的預期有所下降。2026年底的聯邦基金期貨顯示，利率可能下降20個基點，這意味著在當前水準上降息五次多一點。中美衝突再起被視為對全球經濟的威脅。此外，對美國地區性銀行的擔憂加劇了市場的不確定性。聯準會主席鮑威爾暗示，即使通膨仍高於目標，也將轉向保護勞動市場，黃金市場環境看起來有利。
這種鴿派立場得到了其他聯準會主要官員的支持，表明降息即將到來。對我們來說，這是一個明確的訊號，表明持有黃金等無收益資產的成本將下降，從而增加了黃金的吸引力。近期數據支持了這種情緒，上周初請失業金人數升至24.5萬人，創三個月新高。雖然最新的核心個人消費支出(PCE)指數為2.9%，仍高於目標水平，但價格壓力的明顯放緩為聯準會優先考慮就業提供了藉口。這一組合增強了市場對近期降息 50 個基點的預期。
衍生性商品交易機會
對於衍生性商品交易者來說，這種前景支持買入黃金期貨或黃金ETF的買權。這種方法在確定風險的同時，提供了對潛在價格上漲的槓桿敞口。我們認為，為未來幾週的上漲做準備是對聯準會明確訊號的審慎回應。
美中貿易緊張局勢再度升溫，加劇了人們對經濟放緩的擔憂，也加劇了這種看漲情緒。我們也看到一些美國地區性銀行股再次承壓，讓人回想起2023年的動盪。這些因素創造了一種避險環境，而這種環境歷來是金價的強勁推動力。
我們以前就見過這種策略，回顧2019年聯準會的轉變，當時類似的全球成長擔憂促使聯準會降息，推動了金價上漲。那段時期表明，聯準會措辭的轉變可以迅速轉化為貴金屬的顯著上漲勢頭。
聯邦基金期貨市場目前預計，到2026年底，降息幅度將超過五次，每次25個基點，顯示並非短期預期。鑑於經濟風險和央行寬鬆政策的雙重威脅，交易員也應考慮受益於波動性上升的策略。隨著不確定性加劇，無論最初的方向如何，買入黃金跨式選擇權或勒式選擇權可能是有效佈局未來價格大幅波動的有效方法。
鑑於多種風險因素的疊加，我們認為黃金選擇權的隱含波動率可能被低估。
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