市場洞察 
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美元/人民幣中間價定於7.0949，連續第三個交易日低於7.10。華僑銀行外匯分析師指出，儘管中間價走低，但美元/離岸人民幣最新交易價仍報7.1280，與前期水準持平。政策制定者似乎正在引導人民幣升值，儘管升幅緩慢。市場討論表明，在10月20日至23日於北京舉行的中共十一屆四中全會之前，人民幣可能明確升值。中央委員會將制定2026年至2030年的下一個五年規劃，重點在於經濟發展、安全、創新和民生改善。
公報和市場反應
會議公報預計將於10月23日發布，五年規劃提案將於一週後發布。中央經濟工作會議將於12月敲定關鍵政策，以便在2026年3月召開全國人民代表大會之前完成這些政策。中美因稀土出口管制和關稅威脅而持續緊張，抑制了人民幣的潛在貶值趨勢。
對於市場而言，需要提振情緒以使現貨價格與中間價一致。看漲勢頭正在減弱，RSI正在下降，風險偏向下行。支撐位在7.1150和7.08，阻力位在7.1330、7.1420和7.1460水準。中國人民銀行繼續釋放希望人民幣走強的訊號，連續第三天將人民幣中間價設定在7.10以下。這項政策指引很可能是為了在下週（10月20日至23日）召開的中共十一屆四中全會之前保持穩定。
然而，現貨市場表現出一些猶豫，美元/離岸人民幣交易價高於中間價，顯示市場潛在的謹慎態度。近期的經濟數據為這項強勢人民幣政策提供了一些可信度，因為我們上週看到中國第三季GDP數據達到4.9%，略高於市場普遍預期。這鞏固了人們的觀點，即當局擁有穩定的經濟基礎來引導貨幣。
這與美國的情況形成了鮮明對比，美國最新的9月CPI數據顯示通膨率仍維持在3.5%的水平，聯準會的立場依然偏鷹。
交易策略和考慮因素
對交易員而言，這在中國政策與美國基本面之間造成了明顯的緊張關係，美元/離岸人民幣短期內風險偏向下行。我們應該考慮為人民幣可能走強做好準備，尤其是在七中全會期間。
買進執行價格瞄準7.1150或7.08支撐位的美元/離岸人民幣賣權，或許是捕捉跌勢的可行策略。預計10月23日將公佈的七中全會公報的不確定性推高了選擇權市場的短期隱含波動率。這使得選擇權買入成本更高，但也凸顯了市場可能大幅波動。
對於目前持有美元/離岸人民幣多頭頭寸的投資者來說，這是一個考慮對沖風險的明確訊號。我們必須記住，地緣政治緊張局勢可能迅速壓倒這一政策方向，正如2018年和2019年的貿易爭端導致人民幣大幅貶值時所見。
持續的稀土出口摩擦和關稅威脅意味著，雖然目前阻力最小的路徑似乎是人民幣走強，但這種情況可能會急劇逆轉。因此，建構具有明確風險的交易（例如看跌價差）可能比持有直接空頭部位更為謹慎。
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