市場洞察 
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歐元兌美元上漲，主要原因是美元走弱。先前市場預期法國總理勒科爾尼將經受住不信任動議的考驗。法國的政治穩定是以預算挑戰為代價的，這影響了退休金改革。這導致10年期OAT債券與德國國債利差維持在75個基點以上，進而對歐元造成影響。儘管如此，歐元仍抵消了法國風險溢價的很大一部分。
市場驅動因素與猜測
由於年底前不太可能出現政府倒台，歐元兌美元可能將焦點轉向利率和股票等傳統市場驅動因素。美元依然脆弱，可能突破1.750，預計1.180觸手可及。即將舉行的川普與普丁會晤也可能引發對烏克蘭停火的猜測，影響歐元。在荷蘭，即將舉行的選舉並不被視為歐元的主要風險。
預計議會將出現分裂，大多數政黨避免與Geert Wilders領導的PVV黨合作，儘管該黨在民意調查中領先。這種情況表明政治可能會穩定，而不會對歐元產生劇烈影響。歐元兌美元近期上漲似乎更多是受美元疲軟而非歐元真正走強的推動。我們看到美國2025年9月CPI數據溫和上漲2.5%，強化了市場對聯準會年底前再次降息的預期。這持續對美元造成全線下行壓力。
我們注意到，10年期OAT債券與德國國債利差頑固地維持在80個基點左右，反映出人們對法國退休金改革凍結後財政走勢的持續擔憂。這種持續的風險溢價表明，任何歐元多頭部位都存在潛在的政治脆弱性。選擇權交易員不妨考慮買入價格低廉的價外歐元賣權，以對沖突然逆轉的風險。
政策分歧
由於法國政治風險已大部分被計入價格，主要驅動因素是歐洲央行和聯準會之間明顯的政策分歧。歐元區通膨率依然堅挺，最新數據顯示徘徊在3%略高於3%，促使歐洲央行暗示利率將在更長時間內維持在高位。這與我們所看到的聯準會鴿派傾向形成鮮明對比。
鑑於美元脆弱的現狀，突破近期1.1750阻力位的可能性似乎越來越大，這將使1.1800的心理關口成為可能。縱觀選擇權市場，一個月隱含波動率已降至僅5.5%，使得看漲價差等策略成為應對此目標走勢的有效方式。這種結構使交易者能夠在確定最大風險的同時利用上行空間。
川普總統和普丁總統即將舉行的會晤帶來了一個重要變量，可能會加速歐元的上漲。任何關於烏克蘭停火的可靠猜測都可能導致歐洲天然氣期貨大幅下跌，自2022年衝突爆發以來，天然氣期貨一直是市場波動的來源。這無疑將利好歐元，並可能推動其快速突破我們的1.1800目標位。
與此同時，隨著投票臨近，今年稍早預測的荷蘭大選似乎對歐元沒有太大影響。民調繼續顯示，最可能的結果將是分裂的結果，這將阻止持疑歐立場的PVV黨組成政府。由於缺乏明確的市場驅動因素，市場焦點仍集中在更廣泛的宏觀經濟情勢。
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