市場洞察 
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中國人民銀行（PBOC）週五將美元兌人民幣中間價設定為7.0949，略低於前值7.0968，也低於路透社預測的7.1154。中國人民銀行的目標是在促進經濟成長和實施金融改革的同時，維持物價和匯率穩定。作為中華人民共和國的國有機構，其走向受中國共產黨影響。
貨幣政策工具
中國人民銀行運用各種貨幣政策工具，例如逆回購利率、中期借貸便利性、外匯幹預和存款準備率。貸款市場報價利率是基準利率，決定市場貸款和抵押貸款利率。中國允許設立民營銀行，其中包括 19 家金融機構，例如數位貸款機構微眾銀行和網路商家銀行。這些機構由大型科技公司騰訊和螞蟻集團支持。
2014 年，民營銀行被允許在傳統上由國家主導的金融領域中開展業務。中國人民銀行將今天的參考利率設定遠高於市場預期，明確表示有意支持人民幣。此舉顯示當局對人民幣進一步疲軟感到不安，並正在劃清界線。對於衍生性商品交易者來說，這增加了持有人民幣空頭部位的風險，因為央行正在積極採取措施阻止人民幣走弱。
我們應該結合中國最新的經濟數據來看待這項舉措，數據顯示，2025 年第三季 GDP 成長率超過預期，達到 4.8%。經濟基礎的增強，使得中國人民銀行有理由引導人民幣升值，並抑制我們今年稍早觀察到的資本外流壓力。這與我們在2024年大部分時間看到的人民幣持續疲軟形成了鮮明對比，當時經濟數據並不確定。
對美元/人民幣波動的影響
這項政策舉措可能會在未來幾週抑制美元/人民幣對的隱含波動率。因此，可以考慮一些從低波動率中獲利的策略，例如賣出短期勒式選擇權或跨式選擇權。中國人民銀行的強勢操作降低了人民幣突然大幅貶值的可能性，從而限制了美元/人民幣看漲期權的潛在上漲空間。
回顧歷史，中國人民銀行歷來運用其強大的政策工具來調控貨幣走勢，尤其是在美元走強時期。聯準會在2025年9月維持利率不變的決定使美元保持堅挺，而此次強勢的中間價正是對此壓力的直接回應。我們預計，中國人民銀行將繼續利用其每日中間價來抵消市場推動人民幣貶值的力量。
交易員應關注中國人民銀行的其他政策工具，例如中期借貸便利（MLF），以尋找更多線索。如果中國人民銀行維持強硬的貨幣立場，同時確保銀行體系流動性充裕，這將顯示其對國內穩定的信心。關鍵利率的任何意外變化都會立即改變這一前景。
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