市場洞察 
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日本央行行長田村直樹表示，央行的目標是將利率調整至更接近中性水準。當被問及10月會議的升息方案時，田村直樹未予置評。田村直樹指出，需要在沒有任何固定假設的情況下監測美國關稅的影響。關稅對日本經濟的潛在影響仍不確定，需要對數據進行徹底的審查。
外匯市場動態
截至本文撰寫時，美元/日圓交易價為151.09，當日小漲0.03%。田村直樹強調，市場走勢需要與經濟基本面一致。日本央行於2013年採取了超寬鬆貨幣政策，以刺激經濟和通膨。2024年3月，央行改變了這個立場，提高了利率。這一轉變是由於日圓貶值和全球能源價格上漲，導致日本通膨超出了日本央行的目標。日本薪資前景的提高也促成了這個決定。日本央行董事會成員田村直樹的評論表明，可能會進一步升息。我們認為這是2024年3月開始的政策正常化的延續。
這一立場表明，央行正致力於更果斷地放棄其長期以來的寬鬆政策。
對交易者和市場的影響
對於關注貨幣市場的交易員來說，這些言論強化了日圓走強的理由。鑑於美元/日圓目前在151左右交投，我們應該考慮透過日圓看漲選擇權等工具或賣出美元/日圓期貨為日圓下跌做好準備。歷史模式支持了這一觀點，例如，在2024年底我們觀察到的干預威脅和政策轉變之後，日圓迅速升值。
這種強硬政策的理由在於持續的通膨。日本核心CPI一直高於日本央行2%的目標，2025年9月的最新數據顯示年增2.6%。這賦予日本央行明確的授權，繼續將政策利率從目前的0.25%提高，以冷卻經濟。
這種前景也對日本國債（JGB）市場產生直接影響。我們預計，隨著市場對更高的政策利率進行定價，JGB收益率將會上升，這反過來意味著JGB價格將會下跌。在日本央行本月稍後會議之前，做空日本國債期貨可能是利用這一預期進行交易的直接方式。
然而，圍繞下次升息確切時間的不確定性表明期權市場的隱含波動率可能會上升。在這種環境下，對於那些預期市場將出現大幅波動但不確定最終走向的人來說，買入美元/日圓跨式選擇權等策略具有吸引力。
最後，我們需要考慮對日本股市的影響，因為日圓走強通常會損害該國主要出口商的利潤。從歷史上看，日經225指數在日圓走強期間會回落。因此，以日經225賣權對沖股票多頭部位或建立該指數的空頭部位似乎是個明智的策略。
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