市場洞察 
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週四亞洲早盤，金價已攀升至約4,210美元/盎司。金價上漲的動力源自於中美貿易緊張局勢以及聯準會再次降息的預期。聯準會降息的可能性可能會提振黃金，因為黃金具有非收益屬性，使其成為頗具吸引力的避險資產。市場預計聯準會將在10月會議上降息25個基點，預計明年將進一步降息。
貿易緊張局勢與黃金
中美貿易緊張局勢加劇，加上兩國之間徵收港口費，可能會進一步推高金價。聯準會任何意外的鷹派言論都可能提振美元，暫時抑制金價。黃金是避險投資和通膨對沖工具。各國央行，尤其是新興經濟體的央行，是主要買家，2022 年增持了約 1,136 噸黃金。
黃金通常與美元和美國國債呈負相關。地緣政治動盪和經濟擔憂會影響黃金，較低的利率通常會提升其吸引力。美元走強可以維持金價穩定，而美元走弱可能導致金價上漲。目前金價接近 4,210 美元，市場顯然受到聯準會降息的強烈預期所驅動。我們期待聯準會發言人今天稍晚確認這一鴿派立場。任何意外的鷹派言論都可能造成短期波動並對當前價格造成壓力。
貨幣政策預期
疲軟的經濟數據支撐了對寬鬆貨幣政策的預期。 2025 年 10 月初發布的最新非農就業報告顯示，就業人數僅增加 95,000 個，不如預期，且已連續第三個月出現放緩。此前，聯準會主席鮑威爾曾表示，經濟放緩對經濟構成越來越大的風險。
中美貿易緊張局勢再度升溫，新的港口費用於 10 月 14 日生效，也加劇了看漲情緒。在回顧 2018-2019 年貿易爭端期間，我們看到金價上漲，因為投資者為躲避市場不確定性和潛在的經濟動盪而尋求避險。當前局勢似乎正遵循類似的模式，增強了黃金的避險吸引力。
我們也看到各國央行對黃金的需求持續不減，這延續了我們在 2022 年和 2023 年所觀察到的趨勢。 2025 年第三季的初步數據顯示，全球各國央行的黃金儲備又增加了 250 公噸。這種持續的買盤為金價提供了強勁的基礎支撐。
對於衍生性商品交易者而言，當前的環境表明，在管理創紀錄高位風險的同時，應為進一步上漲做好準備。買入買權，尤其是在任何價格下跌時，可以抓住預期降息帶來的潛在收益，同時將下行風險限制在已支付的溢價範圍內。隱含波動率上升，反映出市場預期聯準會會議後將採取重大措施。
另一種方法是利用牛市看漲期權價差來降低期權的高成本。該策略包括買入一份買權，同時賣出一份執行價更高的買權，這可以降低初始成本，但也會限制潛在利潤。對於預期價格持續穩定上漲而非大幅上漲的交易者來說，這是一種合適的策略。
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