市場洞察 
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貨幣政策工具
中國人民銀行的職責是維持物價穩定（包括匯率穩定），並透過金融改革促進經濟成長。它是中華人民共和國的國有實體，中國共產黨對其管理具有影響力。中國人民銀行使用各種貨幣政策工具，包括七天逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。
貸款市場報價利率也會影響貸款、抵押貸款和儲蓄利率，進而影響人民幣匯率。中國有19家民營銀行，包括微眾銀行和網路商銀行等數位銀行，它們得到了科技公司騰訊和螞蟻集團的支持。自2014年以來，私人基金被允許在主要由國家主導的行業中設立全資本化的國內貸款機構。
中國人民銀行已將人民幣參考匯率設定為7.0995，遠高於預期。儘管最近的數據顯示中國第三季GDP成長放緩至4.8%，製造業活動停滯，但中國人民銀行仍採取了這項措施。這顯示中國政府正刻意努力防止貨幣在面臨經濟逆風時進一步貶值。
匯率穩定
對我們來說，這強化了央行主要目標是匯率穩定的觀點，我們在2023年和2024年經濟放緩期間也觀察到了這種模式。透過使用強勢每日中間價等工具，中國人民銀行實際上是在為防止人民幣過度貶值劃定界線。
交易員不應指望央行會允許人民幣快速貶值，即使經濟數據進一步令人失望。這種強而有力的官方指引意味著美元/人民幣的短期波動性可能受到抑制。
衍生性商品交易員可以考慮利用區間波動行為獲利的策略，例如賣出短期選擇權勒式組合或跨式組合。風險在於，重大的經濟衝擊可能迫使中國人民銀行放棄這項政策，但就目前而言，押注其決心不堅定似乎是不明智的。
未來幾週，我們將關注貸款市場報價利率（LPR）或存款準備率（RRR）等關鍵政策利率的任何變化。聯準會近期聲明，鑑於通膨率持續維持在3.1%維持利率不變，這繼續支撐美元走強，對中國人民銀行的貨幣政策立場帶來更大壓力。
中國任何意外降息都可能考驗央行維持人民幣匯率穩定的承諾。
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