市場洞察 
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紐西蘭儲備銀行（RBNZ）承認中性利率正在不斷變化。首席經濟學家保羅康威（Paul Conway）提到了央行近期不會動用額外貨幣政策工具的立場。康威強調，央行將專注於調整，以幫助紐西蘭應對經濟挑戰。目前2.5%的利率被認為是中性利率區間的低階。
紐西蘭元兌美元匯率
截至本文撰寫時，紐西蘭元/美元匯率下跌0.19%，報0.5715。紐西蘭央行主要致力於實現物價穩定，即將通膨率控制在1%至3%之間。紐西蘭央行旨在透過調整官方現金利率（OCR）來控制通膨。當通膨超過目標水準時，提高OCR會增加借貸成本，進而給經濟降溫。
就業水準也發揮作用，因為紐西蘭央行致力於維持“最大可持續就業”，以確保通膨穩定。如果就業率超過可持續水平，通膨可能會加速。在極端情況下，紐西蘭央行可能會使用量化寬鬆（QE）。量化寬鬆是指增加貨幣供給以刺激經濟活動，紐西蘭央行在新冠疫情期間就曾採取類似的措施。
紐西蘭儲備銀行現行政策
紐西蘭儲備銀行（RBA）告訴我們，近期不要期待任何突然的舉措或新的政策花招。他們的重點仍然是利用官方現金利率（OCR）來管理通膨。這種可預測性降低了紐西蘭元出現意外大幅波動的可能性。
有鑑於此，我們應該密切關注即將發布的通膨數據。紐西蘭統計局的最新報告顯示，季度消費者物價指數（CPI）通膨率仍徘徊在3.2%左右，略高於紐西蘭儲備銀行1-3%的目標區間。持續的通膨，加上勞動市場緊張、失業率高達4.1%，支持了紐西蘭儲備銀行暫時維持政策限制的決定。這意味著未來幾週降息的可能性非常低。
衍生性商品交易員應該考慮到，紐西蘭儲備銀行的強硬立場可能會為紐西蘭元提供支撐。押注紐西蘭元大幅下跌的策略，例如買入紐西蘭元/美元的價外看跌選擇權，現在的風險更高。
從2025年的視角回顧，我們還記得在2023年和2024年為應對疫情後通膨而進行的大幅升息。紐西蘭央行目前的謹慎態度表明，他們不願過早宣布勝利，也不願冒著重蹈覆轍的風險。這種歷史背景表明，他們將等待通膨得到控制的確鑿證據，然後再發出任何調整訊號。
因此，隨著市場價格進入政策穩定期，紐西蘭元的隱含波動率可能會下降。假設沒有重大外部衝擊，這種環境可能有利於交易者出售選擇權以收取溢價。我們認為紐西蘭央行的立場對紐西蘭元有利，尤其是在央行暗示將採取更溫和立場的貨幣對紐幣的支撐下。
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