市場洞察 
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美元/日圓匯率週二下跌0.30%，收在151.80附近。中美貿易緊張局勢加劇，兩國均提高港口費用，加劇了全球貿易擔憂，支撐了日圓。
美國就業市場疲軟
聯準會主席鮑威爾表示不存在無風險的貨幣政策路徑，美元指數 (DXY) 跌至99.00。他強調，在勞動市場風險不斷增加的情況下，需要維持價格穩定。最近的美國就業市場數據反映出疲軟，影響了人們對貨幣政策的看法。
儘管9月降息，但關稅帶來的通膨壓力仍在繼續，這可能導致全年進一步的貨幣寬鬆政策。日圓受惠於避險需求和國內政治動盪。隨著日本執政聯盟的垮台，自民黨新任總裁高市早苗的影響力下降。
熱點圖顯示了近期貨幣兌日圓的變化，兌美元上漲了0.36%。日圓兌主要貨幣走強，尤其是澳元，凸顯了其避險吸引力。
聯準會暗示鴿派立場轉變
隨著聯準會發出明確的鴿派轉變訊號，我們預期美元將繼續面臨下行壓力。芝加哥商品交易所 (CME) 的FedWatch工具顯示，市場定價目前顯示年底前再次降息的可能性超過80%，這將對美元/日圓構成壓力。
衍生性商品交易員應考慮為進一步下跌做好準備，可能的做法是在未來幾週買入日圓買權或美元/日圓看跌選擇權。鮑威爾對勞動市場的擔憂並非毫無根據，最新的職缺和勞動力流動調查 (JOLTS) 顯示，職缺數量降至18個月來的最低水準870萬。
這種疲軟態勢，加上核心PCE通膨率仍然頑固地保持在3.5%的高位，共同營造出一種滯脹環境，使聯準會束手無策。在這種背景下，進一步放鬆貨幣政策成為最可能的未來路徑，進一步支撐了對美元的看跌前景。
另一方面，日圓正表現為典型的避險資產，這種模式在2018年和2019年的中美貿易緊張局勢中清晰可見。隨著這些摩擦隨著新的港口費用再次出現，資本正湧入日圓尋求避險。
日本當前的政治不確定性進一步加劇了這種需求，使得日圓在美元走弱的情況下成為頗具吸引力的多頭部位。這些因素的綜合作用表明，美元/日圓的隱含波動率可能會上升。
這種環境使得像跨式選擇權這樣的簡單多頭波動率操作成本高昂，但有利於方向性策略。我們應該關注美元/日圓的看跌期權價差，以利用預期的下行空間，同時管理溢價成本並界定風險。
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