市場洞察 
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海關數據顯示，中國上月天然氣進口量較8月減少約7%。這意味著全年天然氣進口總量較去年同期下降約6%。此前，這一降幅為10%，顯示需求回升，部分原因是自4月以來液化天然氣進口量增加。
如果復甦趨勢持續，歐洲天然氣價格可能會上漲。隨著暖氣季的開始，預計歐盟將需要更多液化天然氣。近期，受氣溫下降預期影響，歐洲TTF基準價格在達到約33.50歐元/兆瓦時後略有回落。
天然氣儲存水平
天然氣儲存水準略有上升，在過去一周達到83%的容量。在德國，儲存水準在上周初下降後已趨於穩定。截至2025年10月14日，我們看到天然氣市場出現了相互矛盾的訊號。
中國的天然氣需求明顯正在復甦，今年迄今的進口量僅比2024年的水準低6%，與今年稍早10%的缺口相比有了顯著改善。在歐洲供暖季節需求開始增加之際，對液化天然氣日益增長的需求將加劇貨物競爭。
雖然歐洲天然氣儲存目前的容量為83%，但這提供的緩衝比過去要少。相較之下，根據歐洲天然氣基礎設施的數據，在2023年10月的同一時間，歐盟的儲存容量超過97%。目前最低的注入率表明我們可能已經達到季節性峰值，這使得市場比往年更容易受到寒冬的影響。
市場波動與交易策略
TTF基準價格近期在觸及每兆瓦時33.50歐元後出現下跌，這應被視為對短期天氣做出反應的暫時市場噪音。近月TTF選擇權的隱含波動率已小幅上升至近80%，這一水平表明交易員正準備迎接價格的劇烈波動。
這種高度不確定性但庫存充足的環境意味著上行空間有限，但交易區間波動較大。鑑於這些動態，衍生性商品交易員應考慮從這種預期波動中獲益的策略。
買入2025年11月或12月的跨式選擇權，可從天氣預報或液化天然氣出貨消息驅動的大幅價格波動中獲利，無論方向為何。或者，可以使用看漲看漲價差來押注價格小幅上漲，同時界定風險，因為83%的庫存水準可能會阻止我們在2022年看到的價格爆炸式飆升。
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