市場洞察 
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中國石油進口趨勢 中國繼續進口大量原油，9 月進口量為 4,725 萬噸，即 1,150 萬桶/日。這比去年同期增長了 3.9%，但由於日曆效應，比上月下降了 4.5%。今年前九個月，中國石油進口量比去年同期成長了 2.6%。促成這一成長的因素包括儲備購買，這有助於管理不斷上升的石油供應水準。
數據顯示，嚴格的進口配額正在影響獨立煉油廠，限制了它們從俄羅斯和伊朗的進口。繼續進行儲備購買非常重要，因為在預期的供應過剩背景下，儲備購買在維持市場穩定方面發揮作用。雖然油價在近期下跌後有所回升，但美國已展現談判貿易條款的意願。
FXStreet Insights Team 等機構彙編了觀察結果和專家見解，以便進行更清晰的市場分析。中國對油價的影響我們看到，中國強勁的原油進口為油價提供了重要的支撐，防止了油價進一步下跌。中國 2025 年 9 月的原油進口量為 1,150 萬桶/日，顯示中國對石油的需求持續成長，儘管進口量較 8 月略有下降。
這種強勁的購買力正在吸收目前市場上大量的過剩供應。然而，這種需求看起來很脆弱，因為其中大部分是為了建立策略儲備，而不是立即的經濟消費。中國 2025 年 9 月的製造業 PMI 僅 50.9，我們知道他們的工業引擎並未全速運轉。
這使得市場高度依賴他們持續的儲備，而儲備可能會在毫無預警的情況下減少。這種情況造成了市場的緊張平衡，尤其是國際能源總署的最新報告預測，到 2026 年全球石油需求成長將放緩至 100 萬桶/日以下。這項預測給中國帶來了更大的壓力，迫使其繼續購買過剩的石油。
他們的儲備購買放緩可能迅速導致市場供應過剩，並壓低油價。在供應方面，我們必須牢記OPEC+的減產協議一直延續到2024年，並且至今仍在基本有效。這些減產是油價在全球需求疲軟的重壓下仍未暴跌的主要原因。
交易員應將此視為OPEC+的有序供應與中國不確定的、受儲備驅動的需求之間的較量。鑑於這種動態，交易員應考慮在未來幾週內受益於區間波動的策略。在近期支撐位（西德克薩斯中質原油（WTI）約78美元）附近賣出價外看跌期權可能是可行的，因為OPEC+的行動可能會阻止油價全面暴跌。
相反，在近期高點附近賣出看漲期權也可能有利可圖，因為疲軟的基本面需求可能會抑制任何大幅上漲。我們也應該考慮到，美國一直是市場中的買家，我們在2024年補充其戰略石油儲備時就看到了這種模式。美國和中國的政府採購正在形成人為支撐。
任何顯示政府採購放緩的訊號都應被視為原油衍生性商品的強烈利空指標。
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