市場洞察 
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由於貿易不確定性加劇，美元正在經歷下跌，接近152.00的水平。美元在152.00上方徘徊，與中美貿易緊張局勢以及日本政局動盪有關。貨船費用上漲加劇了中美貿易摩擦，影響了美元的強勢。中美貿易關係面臨複雜因素，美國總統川普和中國國家主席習近平可能在10月底舉行會談。
日本政局不穩定
在日本，執政聯盟的垮台影響了新任自民黨總裁高市，削弱了對其經濟政策的支持。由於市場依然謹慎，日本的政治局勢為日圓提供了支撐。正在進行的中美貿易戰始於2018年川普總統執政期間，涉及貿易壁壘，並促成了2020年中美第一階段貿易協定。然而，在拜登總統執政期間，貿易衝突持續存在，他維持並延長了關稅。
唐納德·川普於2025年再次擔任美國總統，重新點燃了貿易衝突，他承諾徵收60%的關稅，導致緊張局勢再度加劇。貿易戰持續影響全球供應鏈，導致支出減少並影響通貨膨脹。中美之間不斷擴大的貿易裂痕帶來了巨大的不確定性，壓低美元並將美元/日圓限制在152.35阻力位以下。
我們看到隱含波動率顯著上升，日圓波動率指數（JYVIX）上週攀升逾15%，達到今年稍早區域銀行業壓力以來的最高點。這表明選擇權交易員預計未來幾週日圓價格波動幅度將超過往常。
對美元和日圓的經濟影響
在美國方面，新的保護主義立場開始影響經濟數據，這應該會讓美元保持守勢。上週美國進口物價指數意外上漲0.5%，反映了自2025年1月川普總統連任以來實施的新貨運費和關稅的直接影響。這使聯準會的立場變得複雜，因為關稅導致的通膨上升可能與經濟成長放緩同時發生。
對日本來說，執政聯盟垮台後的政治癱瘓反而推高了日圓。市場將領導人高市的刺激計劃缺乏支持解讀為大規模財政支出和貨幣寬鬆時代可能即將結束的訊號。從上週五CFTC報告中的持股數據來看，大型投機者已連續第四周削減日圓淨空頭頭寸，顯示市場人氣發生了更廣泛的轉變。
這種環境讓人想起了我們在2019年年中目睹的情況，當時第一次貿易戰也出現了類似的升級，美元/日元在短短幾個月內從111左右跌至106以下。買入執行價格低於151.00的美元/日圓看跌期權的策略可能提供一種從進一步下跌中獲利的方式，而即將於10月底舉行的川普與習近平會晤將成為這一舉措的主要潛在催化劑。
我們也必須考慮如果日圓升值過快，日本當局介入的風險。雖然在通膨成為全球主要擔憂時，他們對日圓貶值感到滿意，但日圓快速跌向148.00可能會引發財務省的口頭警告。這使得在我們更清楚地了解其痛苦閾值之前，賣出價外的日圓看漲選擇權是一項風險很大的提議。
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