市場洞察 
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週二亞洲早盤，黃金價格（XAU/USD）創下4,130美元附近的新高。這一上漲歸因於中美貿易緊張局勢再度升溫，導致對避險資產的需求上升。美國總統川普宣布了新的貿易措施，包括對中國商品加徵100%關稅，並對關鍵軟體實施出口管制，這些措施將於11月1日生效。儘管如此，川普表示美國無意損害中國，並暗示未來可能進行對話。聯準會進一步降息的預期也支撐了金價。市場預計聯準會10月將降息25個基點，12月預計將再次降息，將影響黃金等非收益資產的吸引力。
黃金作為避風港
今年迄今為止，金價已飆升逾56%，不過一些專家認為短期內回檔可能有利。黃金歷來被視為避險資產和通膨對沖工具。各國央行，尤其是中國和印度等新興經濟體的央行，一直是黃金的重要買家，以增強本國貨幣的匯率。金價與美元和美國國債呈負相關，當這些資產下跌時，金價就會上漲。利率下降和地緣政治緊張局勢也會推高金價。
隨著金價創下新高，鑑於今年迄今56%的漲幅，我們必須考慮短期回檔的可能性很高。新的關稅威脅與白宮週末言論趨於溫和之間的矛盾訊號，正在造成巨大的不確定性。這種環境表明，雖然趨勢向上，但現在是管理風險的時候，而不是在沒有保護的情況下追逐高峰。
市場策略與風險
11月1日關稅截止日期前的高度不確定性意味著黃金選擇權的隱含波動率可能會上升。這使得買入選擇權的成本很高，但這為看漲選擇權價差等策略提供了一個機會，可以在確定風險的同時押注進一步上漲。我們在2018-2019年的貿易爭端中也看到了類似的模式，當時黃金選擇權的隱含波動率在重大消息公佈前飆升，為那些為價格大幅波動做好準備的人帶來了回報。
鑑於回調的可能性，在未來幾週對沖任何現有的多頭部位至關重要。我們還記得2020年底黃金價格在經歷類似的拋物線走勢後大幅回調，這提醒我們，沒有任何趨勢是永恆的。
買入賣權或賣出黃金期貨或ETF的價外備兌買權，可以為突然的逆轉提供緩衝。市場幾乎完全消化了聯準會10月會議降息的預期，這推動了本輪反彈。然而，如果鮑威爾主席今天晚些時候的演講聽起來比預期略顯遜色，這將帶來重大風險，這可能會推高美元並引發黃金拋售。
我們絕不能忘記各國央行的潛在支持，它們在2023年總共增加了1,037噸黃金，顯示出表面之下強勁的機構需求。最終，11月1日這項新貿易措施的最後期限是近期的關鍵催化劑。總統第一任期的歷史經驗表明，市場情緒可能因一份聲明而轉變，因此他的立場軟化可能是暫時的。
11月初到期的衍生性商品交易可能是利用這一特定地緣政治事件結果進行交易的有效方法。
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