市場洞察 
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週一亞洲早盤，金價攀升至約4,040美元。中美貿易緊張局勢升級支撐了金價。交易員們正在等待美國政府重啟經濟以及隨後可能影響聯準會政策決策的數據。
貿易緊張局勢與聯準會
由於川普總統宣布自11月1日起對中國進口產品徵收100%的關稅，貿易緊張局勢加劇。中國警告將採取報復行動，加劇了經濟不確定性，影響了美元，並利好黃金等避險資產。
芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，預計聯準會將在10月和12月各降息25個基點，10月降息的可能性為97%。這些預期使黃金因機會成本降低而具有吸引力。美國零售銷售和生產者物價指數等主要經濟報告將於週四公佈，根據通膨數據，這些報告可能會影響美元和黃金價格。
各國央行（主要來自新興經濟體）持續持有大量黃金儲備，2022年將增加1,136噸，價值700億美元。黃金價格受地緣政治因素、利率和美元走勢的影響。美元走弱往往會推高金價，而利率上升則會抑制需求。
文章也解釋了黃金與美元和美國國債的反向關係，影響了黃金作為避險資產的需求。目前金價約4,040美元，我們認為，由於中美圍繞技術出口管制的貿易摩擦再升級，這種勢頭將持續下去。最近的數據顯示，2025年第三季美國對華貿易逆差擴大了6%，這為當前的地緣政治緊張局勢提供了根本原因。
這種環境有力地支撐了避險資產。聯準會的預期政策更是火上加油，我們預計未來幾個月聯準會將降息。芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具反映的市場定價顯示，在2025年11月的會議上，降息25個基點的可能性為85%。貨幣政策走弱通常會給美元帶來壓力，並提振黃金等非收益資產。
交易者策略
對於衍生性商品交易者來說，這意味著未來幾週金價將進一步上漲。做多看漲期權或看漲價差可能是在管理風險的同時利用預期價格上漲的有效策略。
黃金選擇權的隱含波動率已上升至22，反映市場對價格大幅波動的預期。回顧過去，我們還記得2010年代末類似的貿易爭端曾多次導致金價飆升，因為投資者紛紛逃離風險較高的資產以尋求避險。
歷史經驗表明，這些地緣政治僵局往往會產生持久的影響，從而引發對黃金的持續追捧。當前的情況令人感覺非常熟悉，並提供了一個清晰的歷史模式可供遵循。
支撐這一輪上漲的是全球央行的持續購買，這為金價提供了強大的支撐。世界黃金協會的報告證實，截至2025年第三季度，各國央行已增持了800噸黃金，延續了我們在2022年看到的強勁趨勢。這種持續的需求限制了金價大幅下跌的可能性。
本週，我們將密切關注週四公佈的美國生產者物價指數（PPI）數據。任何通膨降溫的跡像都將強化市場對聯準會降息的預期，並可能成為推高金價的下一個催化劑。PPI數據疲軟可能削弱美元，並直接利好黃金。
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