市場洞察 
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日本財務大臣加藤勝信指出，近期外匯市場波動迅速且單邊。他強調，匯率必須維持穩定，並與經濟基本面一致。他沒有對具體的外匯水平發表評論，但承諾將密切關注外匯市場的過度波動和無序波動。加藤承認，日圓疲軟有利有弊。
匯率波動
截至報告發布，美元/日圓匯率上漲0.07%，達152.92。日圓匯率受日本央行政策、日美債券殖利率差異以及交易員整體風險情緒等因素的影響較大。日本央行在2013年至2024年期間實施的超寬鬆貨幣政策導致日圓貶值。
隨著2024年以來政策的逐步轉變，日圓獲得了一定支撐。日美債券收益率差異也對日圓產生了影響，利率調整正在縮小收益率差距。在市場承壓時，日圓通常被視為避險貨幣，吸引尋求穩定的交易員。在動盪時期，日圓通常會對風險較高的貨幣升值。這種看法支撐了日圓作為不確定市場中可靠貨幣的價值。
鑑於日本財務大臣警告市場可能會出現快速、單邊的波動，我們應該將此視為政府可能幹預的重要訊號。美元/日圓目前交易在153附近，這一水準歷來曾引發官員的直接市場行動。這種口頭警告通常是他們開始購買日圓之前的最後一步。
政府乾預訊號
我們必須記住2022年以及2024年春季的干預措施，當時美元兌日圓突破155，隨後突破160，當局出手幹預。歷史表明，在這樣的匯率水準下發出這些警告，匯率突然大幅逆轉的風險極高。
財務省過去已投入超過9兆日圓進行幹預，顯示他們願意採取行動。核心問題仍然是美國和日本之間巨大的利差，這仍然有利於美元。聯準會的基準利率為4.75%，而日本央行的利率僅為0.25%，借入日圓購買美元仍然是一項非常有利可圖的交易。官員們正在努力應對這種基本面壓力。
然而，日本國內數據顯示核心通膨率穩定在2.1%，高於日本央行的目標。這給央行帶來了考慮進一步升息的壓力，這將為日圓提供一些自然支撐。日本央行意外的政策轉變是另一個可能迅速推高日圓匯率的風險。
對於衍生性商品交易者來說，這種情況預示著隱含波動率的急劇上升。買入日圓買權或美元/日圓看跌選擇權是應對具有明確風險的突然介入的直接途徑。隨著市場對這種高風險的定價，這些選擇權的成本在未來幾天可能會上升。
那些透過套利交易持有美元/日圓多頭頭寸的人應該特別謹慎。我們應該考慮使用選擇權來對沖突然的下行走勢，這種走勢可能在幾個小時內抹去數週的漲幅。大臣的言論使得在沒有保護的情況下持有這些部位的風險大大增加。
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