墨西哥銀行（Banxico）近期公佈了其9月25日會議紀要。會議紀錄中，該行將利率調降25個基點至7.50%。這是自2022年5月以來的最低利率，但該決定遭到副行長喬納森·希思的反對，他指出擬議的對中國進口商品徵收關稅可能會對通膨產生影響。
紀要指出，可能會在評估美元/墨西哥比索匯率和關稅影響等經濟因素後考慮進一步降息。大多數董事會成員指出，通膨率仍低於歷史平均水平，部分成員指出，畜產品價格衝擊對核心通膨率產生了影響。
利率對墨西哥比索的影響
墨西哥銀行的目標是維護墨西哥比索的價值並將通貨膨脹率維持在 3% 左右。它透過調整利率來影響墨西哥比索，較高的利率通常會透過吸引外資來推高比索。
墨西哥銀行每年舉行八次會議，通常在美國聯邦儲備委員會會議後不久舉行，會議影響墨西哥銀行的政策反應。該銀行的行動（例如利率調整）與聯準會的決定密切相關，墨西哥銀行在新冠疫情後主動升息以防止墨西哥比索貶值就證明了這一點。
9月25日會議的最新會議紀錄顯示，在將利率降至7.50%之後，墨西哥銀行董事會的大多數成員都願意再次降息。本週稍早發布的最新通膨報告支持了這一觀點，該報告顯示9月總體通膨率降至3.8%，更接近該銀行的目標區間。因此，我們看到市場預期在11月的下次會議上再次降息25個基點的可能性更高。
對比索的潛在影響
對於交易比索的投資者來說，這種鴿派傾向顯示比索兌美元可能進一步走弱。自9月底降息以來，美元/墨西哥比索匯率已從17.80左右攀升至目前的18.15附近。
由於聯準會目前維持利率不變，在2024年全年和2025年初支撐比索的誘人利差正在縮小。我們認為交易者應該考慮為比索走弱做準備，可以透過買入美元/墨西哥比索看漲期權或看漲價差來管理成本。
如果央行再次降息，這些策略可能會受益，尤其是在最近的數據顯示墨西哥8月IGAE經濟活動指數小幅萎縮的情況下。比索選擇權的隱含波動率略有上升，但仍低於2023年的高點，顯示保護性部位的價格仍然合理。
然而，降息決定並非一致通過，這表明空頭比索部位面臨關鍵風險。副總裁希思對擬議對中國商品加徵關稅可能引發通膨的擔憂仍是一個未知數，尤其是在上週貿易談判未能達成明確解決方案的情況下。
通膨意外加速或這些關稅的突然實施，都可能迫使央行暫停降息週期，導致比索大幅逆轉。
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