市場洞察 
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英鎊兌美元已跌至兩個月低點，美元指數（DXY）則創下九週高點99.39。美國股市的下跌支撐了美元的勢頭，推動英鎊兌美元跌至1.3314，跌幅0.67%，為8月6日以來的最低水準。彭博社指出，基金正在為美元持續走強做準備。隨著歐洲和亞洲基金進行選擇權交易，預期歐元和日圓兌美元將貶值，對沖基金越來越多地押注美元將繼續上漲。
看跌期權交易增加
芝加哥商品交易所報告稱，歐元兌美元的看跌期權交易顯著增加，看跌倉位交易量是看漲倉位交易量的三倍。美國政府關門是美元走強的背景。英國銀行的凱瑟琳曼恩報告稱，英國通膨預期仍然很高，約 4%，這將使降息推遲到2026年。同時，人們對即將出台的英國秋季預算感到擔憂，該預算可能側重於財政紀律和增稅，這可能會影響經濟穩定。
在全球範圍內，英鎊兌日圓走強最為明顯。鑑於英鎊兌美元跌至1.3314的兩個月低點，當前的策略應該關注美元的持續走強。美元指數觸及九週高點99.51，顯示我們認為強勁勢頭將持續下去。上週發布的最新非農就業報告支持了這一觀點，該報告顯示美國新增就業21萬個，遠超過預期的18.5萬個，進一步證明美國經濟強勁。
對沖基金策略與風險
我們看到對沖基金和機構投資者在年底前加大對美元走強的押注。商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據顯示，美元淨多頭部位連續第五週增加，達到2025年2月以來的最高水準。歐元看跌期權交易的大量出現進一步證實了整個市場對美元主導地位的情緒。
另一方面，英鎊正面臨來自國內問題的巨大阻力。英格蘭銀行官員凱瑟琳曼恩警告稱，英國通膨預期仍將保持在4%附近，這將降息的希望推遲到2026年。這與國家統計局的最新通膨數據一致，該數據將英國消費者物價指數定為同比增長4.1%，這給央行帶來壓力，並對經濟成長前景造成壓力。
對於衍生性商品交易者來說，這種環境表明，未來幾週英鎊/美元將進一步下跌。我們應該考慮買入執行價格低於1.3250的看跌期權，目標是在11月底或12月到期，以利用年底美元走強的敘事。賣出英鎊兌美元期貨合約是表達對該貨幣對看跌觀點的另一種直接方式。
這種策略不僅限於英鎊，因為美元兌G10貨幣正在全面走強。數據顯示，歐元看跌期權的交易量是看漲期權的三倍，這使得歐元兌美元看跌期權也成為一種有吸引力的交易。從交叉貨幣表來看，我們也看到英鎊兌日圓明顯走強，這顯示做多英鎊/日圓部位可能是對沖美元人氣突然逆轉的有效方法。
然而，我們必須時刻警惕潛在的風險，例如正在進行的美國政府關門討論。雖然市場迄今為止對此置之不理，但我們還記得，在2018年12月開始的長期政府關門期間，美元的上漲勢頭最終停滯並略有逆轉。民主黨和共和黨之間達成的任何意外協議都可能導致美元大幅回落，儘管這可能是暫時的。
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