金價在創下4,059美元的歷史高點後，穩定在4,000美元上方。這次飆升的動力源於聯準會鴿派預期以及美國政府持續關門，增強了對避險資產的需求。截止撰寫本文時，金價交易價格約為4,025美元，較前一交易日下跌近0.50%。金價上漲與美國股市、比特幣和美元上漲共同構成了全球市場整體趨勢的一部分。

金條展望與市場趨勢

儘管回檔可能吸引逢低買進興趣，但金價前景依然樂觀。聯準會今年進一步降息的預期支撐了金價，而美國公債殖利率則承壓。持續存在的地緣政治和財政不確定性，例如美國政府長期關閉以及歐洲和日本的政治變化，繼續提振避險需求。最近由美國斡旋的加薩和平計畫緩解了一些地緣政治緊張局勢，儘管不確定性依然存在。 美國政府關門已進入第九天，這導致市場不確定性並減緩了經濟活動。經濟數據發布的中斷使聯準會的經濟評估受到干擾。黃金趨勢依然看漲，關鍵支撐位在4,000美元，各項移動平均線提供進一步支撐。受黃金與美元和美國國債負相關的影響，各國央行持續增加黃金儲備。

不確定性下的市場策略

鑑於當前市場，我們認為黃金的主要趨勢是強勁看漲，這得益於聯準會降息預期以及美國政府關門帶來的持續避險需求。儘管在觸及4,059美元的新高後，上漲勢頭似乎有所減弱，但基本面驅動因素依然穩固。我們的策略應專注於參與上漲趨勢，同時管理短期盤整或回檔的風險。 為了更理解聯準會的鴿派立場，我們應該回顧一下，最新發布的2025年8月核心個人消費支出(PCE)通膨報告顯示，通膨率降至2.8%，接近央行的目標區間。此外，政府關門前發布的最後一份就業報告顯示，非農業就業機會連續第三個月放緩，僅增加了9.5萬個。這些數據為紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯等官員的言論提供了可信度，他們正在倡導進一步降息以支撐疲軟的勞動力市場。 考慮到RSI指標的高位，我們應避免在創紀錄高位時透過槓桿期貨部位追漲殺跌。更謹慎的做法是利用回調透過選擇權建立多頭部位，具體來說，當價格跌向4,000美元的關鍵心理關卡或3,992美元附近的21週期移動平均線支撐位時，買入買權。這種策略為我們提供了上行風險敞口，同時明確了我們支付溢價的最大風險。 我們以前也經歷過類似的環境，尤其是在2022年俄烏衝突初期以及2020年擴張性貨幣政策時期，地緣政治不確定性和溫和的央行政策為黃金創造了強勁的順風。從歷史上看，這些時期逢低買進的報酬率高於逢高賣出。這個先例強化了我們的觀點，一旦短期內任何疲軟的跡象消除，當前的上漲趨勢仍將持續。 鑑於市場不確定性可能已經推高了隱含波動率，使得買權更加昂貴，我們也可以實施牛市看漲價差策略。透過同時買進買權並賣出執行價更高的買權，我們可以大幅降低持倉的淨成本。這是交易看漲前景的有效方式，同時也能減輕當前環境下高溢價的影響。 政府關門增加了相當大的不確定性，主要是因為即將發布的消費者物價指數（CPI）等關鍵經濟數據被推遲發布。這種缺乏透明度的情況使聯準會的決策更加複雜，但也助長了避險情緒，為金價創造了支撐。我們必須密切注意任何在撥款法案上取得政治突破的跡象，因為決議可能會引發金價的快速回落，儘管這種回落可能是暫時的。 最後，地緣政治緊張局勢的突然緩解，例如加薩走廊達成持久停火協議，或政府關門意外結束，都可能導致金價急劇逆轉。為了對沖這種「風險偏好」事件，我們應該考慮持有少量價外賣權。這是一種廉價的保險方式，可以保護我們的投資組合免受避險需求突然下降的影響。

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