美元/瑞郎匯率回調至0.8000附近，因美元從月高點0.8030回落。聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，聯準會今年將進一步降息，這意味著聯邦基金利率可能在年底前降至3.6%。美元指數下跌0.1%，至98.70附近，近期曾觸及99.00附近。同時，法國政治危機影響了美元的強勢。
交易員對即將降息充滿信心
根據芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，交易員對下次聯準會會議再次降息充滿信心，並預計到 12 月再次降息的可能性為78.6%。聯準會主席鮑威爾即將在社區銀行會議上發表的演講將引起人們的注意。在瑞士，人們對瑞士央行是否會實施負利率持謹慎態度。瑞士央行主席馬丁施萊格爾表達了對通膨和負利率對退休金領取者和金融機構影響的擔憂。
美元是全球主要儲備貨幣，深受聯準會貨幣政策的影響。利率變化和寬鬆或緊縮等量化措施會顯著影響美元價值。這些變化會根據經濟狀況支撐或削弱美元強勢。聯準會最近的會議紀要證實了我們的觀點，即2025年將進一步降息，可能從本月晚些時候開始。這種寬鬆政策與瑞士央行形成鮮明對比，瑞士央行似乎不願意採取類似的負利率路徑。兩國央行之間日益擴大的分歧應該會對美元/瑞士法郎匯率造成持續的下行壓力。
聯準會和瑞士央行的貨幣政策分歧
我們看到的近期經濟數據證實了聯準會的鴿派立場。上週發布的9月非農就業報告顯示，就業人數減少至15萬個，遠低於市場普遍預期，且連續第二個月疲軟。再加上最新核心個人消費支出(PCE)通膨數據季增年率降至2.8%，聯準會有充分的理由降息。
然而，瑞士的通膨率卻出乎意料地保持穩定，9月的最新數據維持在1.8%，穩固地處於瑞士央行的目標區間。這為施萊格爾主席近期警告進一步降息的負面影響提供了理由。這為瑞郎提供了不容忽視的堅實基本面支撐。
對衍生性商品交易者而言，在這種環境下，買入2025年11月和12月到期的美元/瑞郎看跌選擇權成為頗具吸引力的策略。隨著聯準會的路徑更加清晰，隱含波動率可能保持可控，為可能跌破0.8000水平的貨幣對提供了一種經濟有效的方式。我們預計未來幾週美元將向0.7900支撐位移動。
在回顧2019年聯準會轉向寬鬆政策時，我們曾見過這種策略，當時美元兌主要貨幣持續走弱。目前美國就業數據放緩和通膨降溫的結合，與那段時期如出一轍。歷史表明，一旦首次降息，美元的勢頭通常就會向下。
最新的交易商持股報告（CFTC）也支持這一觀點，報告顯示槓桿基金連續第三週增加了對美元的淨空頭部位。這表明，較大的市場參與者已經在為美元進一步走弱做準備。美元/瑞郎阻力最小的路徑似乎是下行。
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