美元/日圓已升至153.00，達到七個多月以來的最高水準。儘管聯準會暗示將維持鴿派貨幣政策，美國政府持續關門，但美元仍保持強勢。日圓兌美元持續下跌，達到2月中旬以來的最高水準。影響因素包括高市早苗領導下的日本政局變化，降低了市場對日本央行短期收緊政策的預期。
資本流動動態
在法國和日本政局變動的背景下，資本正流出日圓和歐元。法國總理塞巴斯蒂安·勒科尼辭職影響了法國政局，從而影響了歐元的需求。聯準會最近的會議紀錄顯示，由於勞動市場存在風險，將聯邦基金利率下調25個基點。大多數與會者認為，如果就業市場狀況沒有改善，2025年可能會進一步放寬政策，並將繼續關注穩定的長期通膨預期。
未來聯準會政策調整的前景取決於數據和風險評估。新任聯準會理事米蘭因對勞動市場的擔憂而支持更大幅度的降息。日圓兌瑞士法郎表現最強勁，兌美元則走弱。鑑於美元/日圓大幅上漲至153.00的水平，我們應該為未來幾週日圓持續走弱做好準備。
以高市早苗為首的日本新政治領導階層表示，日本央行將延後任何政策緊縮措施，將使日圓保持缺乏吸引力。資本流動明顯青睞美元，將其視為躲避日本和歐洲政治不確定性的避風港。
美元日圓的戰略選擇
我們應該考慮買進美元/日圓看漲選擇權，以掌握強勁的上漲勢頭，並設定明確的風險。如果這種趨勢持續下去，執行價格在154.00或155.00左右、到期日為2025年11月的選擇權將為我們帶來獲利機會。這使我們能夠參與進一步的上漲，同時將潛在損失限制在選擇權支付的溢價範圍內。
美日利差仍是這筆交易的核心驅動力，目前已超過400個基點。我們在2022年底也曾見過類似的情況，當時日本當局直到該貨幣對突破151.00關口才進行幹預，這表明這輪上漲可能仍有上漲空間。然而，財務省的干預風險現在極高，應該成為我們的主要擔憂。
為了應對日益增長的干預威脅，使用看漲期權價差可能是一種審慎的策略，因為它可以降低初始入場成本。我們還必須注意，芝加哥期權交易所/芝加哥商品交易所日圓外匯波動率指數已攀升至2023年銀行業動盪以來的最高水平，這不僅使期權價格上漲，也反映了市場的緊張情緒。
我們也可以利用這種高波動性，透過賣出價外看跌期權來獲得豐厚的權利金。即使聯準會轉向鴿派，美元仍因其避險地位而保持堅挺。聯準會最近的降息是對勞動數據疲軟的反應，2025年7月和8月非農就業數據平均僅9.5萬，但這不足以削弱美元的吸引力。
美國政府長期關門和法國的政治問題正在將資金注入美元，造成美元走強與國內前景走弱的矛盾。期貨市場目前預計，聯準會在2025年12月前再次降息的可能性超過60%，這可能最終限制美元的強勢。這使得時機至關重要，我們應該為美元/日圓可能出現的盤整或回調做好準備。
在150.00心理關卡以下賣出執行價低於150.00的看跌期權的策略，既能從高溢價中獲益，又能為小幅回調提供緩衝。
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