市場洞察 
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白銀 (XAG/USD) 週二下跌 0.2%，交易價格約為每金衡盎司 48.60 美元，週一觸及 14 年來的最高點 48.77 美元。此次下跌是由於美元 (USD) 走強，影響了白銀的上漲勢頭。受法國和日本政治不確定性的推動，美元指數 (DXY) 上漲 0.4%，至 98.53，影響了歐元 (EUR) 和日圓 (JPY)。法國努力應對總理辭職，而日本在新領導層的領導下面臨潛在的政策轉變，這加劇了對貨幣寬鬆的預期，從而影響了日圓和美元指數。
儘管美元走強給貴金屬帶來挑戰，但對聯準會 (Fed) 採取更寬鬆立場的預期可能會支撐白銀。德國商業銀行預測，到年底白銀價格可能達到每盎司 49 美元，明年在持續的地緣政治緊張局勢下，白銀還有進一步上漲的潛力。聯準會官員（例如米歇爾鮑曼）的聲明備受關注，這些聲明可能預示著未來降息。明確的政策寬鬆訊號可能會提振白銀需求，推動其沖向49.80美元的歷史高點。
白銀週二的下跌並未削弱其上漲趨勢，仍有可能重新測試歷史高點。然而，目前的看漲模式似乎仍在延續，相對強弱指數 (RSI) 處於超買區域。跌破上行通道（約47.20美元）可能導致更大範圍的回調，支撐位在41美元附近。鑑於白銀正在14年高點附近盤整，我們認為市場正在權衡聯準會未來降息的前景與當前美元的強勢。
受法國和日本政治問題的推動，美元上漲暫時抑制了價格。這給交易員帶來了緊張的對峙局面，白銀價格堅守在關鍵支撐位之上。對聯準會在年底前轉變政策的預期仍然是推動白銀價格上漲的主要驅動力。回顧2023年末和2024年初的市場反應，在聯準會首次暗示將不再升息後的幾個月裡，白銀價格上漲了15%以上。
衍生性商品交易員可以透過購買執行價格接近歷史高點49.80美元的買權來為類似情況的重演做好準備，目標到期日為2025年12月或2026年1月。然而，我們必須重視技術面的警告，因為自9月19日以來，每日相對強弱指數（RSI）一直處於70以上的超買區域。從歷史上看，這種持續的超買狀態通常會先於至少5-8%的短期價格回檔。
這意味著，買入執行價格在47美元左右的看跌期權，可以有效對沖價格回落至看漲通道支撐線的風險。隱含波動率也是關鍵因素，芝加哥選擇權交易所白銀ETF波動率指數（VXSLV）目前交易於35.2，創下自2025年8月工業金屬恐慌以來的最高點。這種高波動率推高了選擇權的溢價，使得涉及賣出選擇權的策略（例如現金擔保賣權或低於47.20美元支撐位的信用利差）尤其具有吸引力。
交易員可以賺取這筆高額溢價，同時押注上漲趨勢最終將持續。本週，聯準會官員的演講至關重要，因為任何意外的鷹派言論都可能引發令人擔憂的回調。未來幾週一個可行的策略可能是“領圈策略”，即持有多頭頭寸的交易員買入一份保護性看跌期權，同時賣出一份看漲期權。這可以在產生收益的同時防範大幅下跌，有效地創建一個明確的交易區間，直到聯準會給出更明確的方向。
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