市場洞察 
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美國服務業PMI指數從8月的52降至9月的50，低於預期的51.7。這顯示服務業的商業活動停滯不前。就業指數從46.5小幅上升至47.2，而支付價格指數從69.2小幅上升至69.4。 PMI報告疲軟導致美元承壓，兌其他貨幣下跌0.2%至97.67。美元兌英鎊跌幅最大。
ISM服務業PMI預期
ISM服務業PMI預計為51.7，低於8月的52，但仍顯示該產業成長。該報告通常與美國非農就業報告 (NFP) 同時發布，由於美國政府關門推遲了經濟數據的發布，該報告的重要性凸顯。該報告的數據為聯準會繼續降息提供了可能性。
ADP就業變化調查顯示，9月私部門失業人數為32,000人。ISM服務業PMI將於格林威治標準時間週五14:00發布，在當前市場條件下將影響歐元/美元交易對。美國服務業放緩現已不爭事實，9月ISM PMI讀數為50，顯示活動完全停滯。
與最近幾個月相比，這是一個急劇下降，證實了我們在2025年第二季GDP數據中看到的降溫趨勢，該數據顯示成長放緩至僅1.4%。由於服務業一直是支撐經濟的主要支柱，因此這種停滯是一個明顯的看跌訊號。我們正面臨經濟成長放緩和持續通膨的雙重困境，這給聯準會帶來了挑戰。
報告中的「支付價格」分項實際上升至69.4，與近期的CPI數據一致，該數據顯示核心通膨率依然頑固地維持在3%以上。這表明，即使經濟疲軟，Fed也無法輕易轉向降息。
勞動市場擔憂
勞動市場是另一個值得關注的關鍵領域，就業指數仍處於收縮區間，為47.2。由於政府關門導致官方非農就業報告發布延遲，這份ISM數據顯得尤為重要，顯示就業市場正在走軟。
這一趨勢與我們上個季度觀察到的每周初請失業金人數逐漸上升的趨勢一致。對於衍生性商品交易者而言，這些數據表明，市場已做好了未來幾週更高波動性的部位配置。經濟成長和通膨訊號相互矛盾，使得聯準會的下一步行動高度不確定，這應該會反映在主要指數和貨幣對的選擇權價格上。
我們認為，波動率指數（VIX）一直徘徊在17左右，可能低估了市場對即將公佈的數據或聯準會言論做出劇烈反應的風險。在利率市場，疲軟的成長數據可能會增加對聯準會在2026年降息時間早於預期的押注。這可能導致短期國債價格上漲，交易者可以關注期貨合約，為這一轉變做好準備。
從歷史上看，債券市場在央行實際採取行動之前很久就開始消化降息預期，我們在2023年底就看到了這種模式。鑑於美元的直接負面反應，貨幣選擇權交易者應該考慮那些受益於美元進一步走弱的策略。
該報告強化了美國經濟領先優勢正在消退的觀點，使得歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對更具吸引力。買入這些貨幣對的買權，可以提供一種風險確定的方式，利用美元持續下跌的趨勢獲利。
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