英國央行決策者小組調查顯示，截至9月的季度，英國企業對未來一年的通膨預期升至3.5%。三個月平均通膨預期升至3.4%，為2024年2月以來的最高水平，而三年通膨預期則穩定在2.9%。9月份，英國企業實際年均通膨率小幅上升至3.8%，較8月份上升0.1%。企業預計未來一年其自身價格通膨率將維持在3.7%，與7月持平；就業預期在截至9月的三個月內維持不變，為0.0%。
對貨幣的影響
報告發佈時，英鎊兌美元上漲0.18%，交易價格約1.3500。通膨衡量一籃子商品和服務的價格漲幅，通常以環比或同比的百分比變化表示。消費者物價指數（CPI）追蹤這些變化，並受到各國央行的密切監控。高通膨通常會推高一國貨幣的價值，因為各國央行會調整利率以抵銷通膨，進而影響外匯和黃金價格。由於與生息資產相比，黃金的機會成本增加，利率上升會導致黃金的吸引力下降。較低的通膨為黃金提供了另一種投資選擇。
我們看到，英國企業目前預期未來一年通膨率將升至3.5%，顯示價格壓力並未如預期般消退。這些數據非常重要，因為英格蘭銀行在決定利率時會密切關注這些數據。這項預期略有上升，顯示企業仍在為更高的成本做準備。這項調查印證了我們在官方數據中已經看到的情況，英國國家統計局上個月報告稱，2025年8月的總體CPI為3.1%，仍遠高於2%的目標。企業計劃在未來一年將自身價格提高3.7%，顯示通膨正在逐漸根深蒂固。這給貨幣政策委員會帶來了極大的挑戰。
利率與市場策略
鑑於這種黏性，我們認為英國央行在年底前降息的可能性正在減弱。我們還記得2022-2023年通膨難以控制的時期，央行將不惜一切代價避免這種情況發生。他們可能會傾向於將利率維持在當前水準更長時間。對於我們衍生性商品市場人士來說，這預示著英鎊將走強。我們可以關注英鎊兌美元的看漲期權，為突破目前正在測試的1.3500水平做準備。
強硬的央行通常會支持本國貨幣，市場似乎也正在消化這一點。我們也應該預期英國政府債券或英國國債市場將會出現更多波動。長期維持高利率的前景可能會抑制兩年期英國公債殖利率（目前接近4.8%）的下跌。交易員可能會利用利率期貨來為收益率在2025年最後一個季度保持高位做準備。
需要密切關注的一個數據是就業成長持平的預期。如果英國整體勞動市場開始顯著疲軟，英國央行可能被迫改變政策方向，儘管通膨壓力加大。這是基於英鎊走強和利率上升的策略面臨的主要風險。
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