市場洞察 
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歐洲早盤，日圓（JPY）上漲，美元/日圓匯率跌至148.00。儘管日本央行（BoJ）的立場褒貶不一，但預計將繼續推進政策正常化。地緣政治緊張局勢和美國政府可能會關門，正在增強日圓的吸引力。日本央行的強硬立場與聯準會年底前兩次降息的預期相悖，導致美元持續疲軟。
日本的經濟表現
日本8月工業生產下降1.2%，超過預期，零售額較去年同期下降1.1%。這些下降歸因於對美國關稅的擔憂，白宮調整了木材和鋸材進口。市場持續猜測日本央行可能升息，與聯準會降息的預期形成鮮明對比。儘管存在投機壓力，但在政治不確定性和經濟表現的支撐下，日圓仍保持升值動能。
美元/日圓匯率在200天簡單移動平均線附近保持支撐。潛在阻力位在149.00附近，如果該貨幣對跌破148.40區域，則可能出現下行走勢，表示其可能進一步下跌。截至2025年9月底，市場觀點認為美元兌日圓將繼續走弱。主要驅動因素是日本央行和聯準會在貨幣政策上的分歧。這表明，未來幾週美元/日圓阻力最小的路徑是下行。
貨幣政策分歧
我們看到日本央行正走在明確的政策正常化道路上，這一進程始於2024年3月結束負利率政策時。自那時起，日本通膨率持續徘徊在2%的目標上方——日本統計局的數據顯示東京核心CPI仍然高企——進一步收緊政策的壓力越來越大。這種潛在的鷹派情緒為日圓提供了強勁的順風。
相反，預計聯準會將延續其寬鬆週期，我們在過去一年中已經看到了這個週期的展開。隨著美國通膨從2023年的高峰迴落至更可控的水平，勞動市場出現放緩跡象，市場預期在2025年底之前至少還會降息一次。美國和日本之間利差的縮小自然會給美元帶來壓力。
日圓作為避險資產的地位也增強了其強勢，在不確定時期，這種地位更具吸引力。對美國政府可能關門的擔憂——我們在2023年底就曾看到這一問題達到頂峰——正在重新浮現，並推動投資者轉向被認為安全的日圓。這些地緣政治風險和美國國內政治風險為日圓走強提供了額外的支撐。
對於衍生性商品交易者來說，這種前景意味著需要為美元/日圓的下跌做好部位。買入執行價格低於目前148.00水準的看跌選擇權可能是一種簡單的策略。這既可以從下跌中獲利，又能將最大損失限制在選擇權支付的溢價範圍內。
技術面支援這種看跌傾向，該貨幣對目前正在測試148.40附近關鍵的200日簡單移動平均線。持續跌破該水準將是進一步下跌的強烈訊號，使該貨幣對容易跌向147.50，進而跌至147.00的支撐位。交易者可能會利用這種技術突破作為入場或增持空頭部位的觸發因素。
為了管理潛在意外反彈的風險，交易者可以考慮使用看跌期權價差。這涉及以較高的執行價格買入看跌期權，同時以較低的執行價格賣出另一份看跌期權。該策略降低了交易的初始成本，並確定了最大盈虧，從而提供了一種更可控的方式來表達對美元/日圓的適度看跌觀點。
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