週一，離岸人民幣（CNH）兌美元（USD）匯率穩定在7.14左右。在周二即將公佈的官方採購經理人指數（PMI）等重要數據公佈之前，市場謹慎情緒普遍存在。
在持續的經濟挑戰下，這些PMI數據將揭示中國製造業和服務業的狀況。8月官方國家統計局製造業PMI小幅回升至49.4，但仍連續第五個月處於收縮狀態。新訂單小幅上升至49.5，出口下滑至47.2，顯示全球需求持續疲軟。
非製造業成長
非製造業方面，國家統計局指數溫和成長至50.3，調查結果不一。受旅遊業和出口復甦推動，RatingDog 服務業 PMI 8 月飆升至53，為2024年5月以來的最高水準。RatingDog 製造業 PMI 升至50.5，隨著國內訂單成長重回擴張狀態。
儘管就業有所改善，但就業情況依然疲軟。9月預測國家統計局指數為49.6，RatingDog 指數為50.3，市場關注經濟指標低迷背景下的動能變化。美元/離岸人民幣在7.1500附近面臨阻力，潛在上行目標為7.1700和7.1900。下行支撐位在7.1355和7.1208，4小時圖上以100週期移動平均線為標誌。
離岸人民幣 (CNH) 兌美元維持在7.31附近，我們正在觀察市場消化本週的關鍵經濟數據。週二發布的9月國家統計局製造業PMI指數為49.5，低於預期的49.6，連續第六個月縮減。這證實大型國營企業的製造業活動仍脆弱。
RatingDog PMI 與 NBS PMI 對比
然而，RatingDog製造業PMI指數卻呈現出截然不同的景象，該指數上升至50.8，超過預期的50.3。這種分化表明，即使在整體國內經濟陷入困境之際，規模較小的出口導向企業仍在尋找立足點。
這種分歧加劇了過去一年中國經濟的不確定性。持續的疲軟主要體現在房地產產業，該產業投資持續下滑，截至2025年8月，年減超過12%。這與我們在2024年全年看到的趨勢類似，顯示政府的刺激措施尚未重振國內信心。低迷的內需限制了任何顯著的經濟復甦。
從技術角度來看，美元/離岸人民幣目前在7.3200水平面臨強勁阻力。若果真突破該水平，可能預示著匯價將跌向今年稍早的7.3500附近的高點。下檔方面，初步支撐位位於50日移動平均線7.2850附近。
鑑於相互矛盾的經濟訊號，衍生性商品交易員可能將波動性而非方向視為機會。由於美元/離岸人民幣選擇權的隱含波動率仍低於2022年的峰值，諸如買入跨式選擇權之類的策略可能具有吸引力，可以捕捉任一方向的大幅波動。
這種方法受益於當前的不確定性，而無需押注特定結果。我們還必須考慮美元的作用，因為聯準會的政策仍然是關鍵驅動因素。近期美國通膨數據降溫，導致市場傳言聯準會可能在2026年初發出首次降息的訊號。
任何美國確認的鴿派轉變都可能給美元帶來壓力，即使中國的數據仍然疲軟，也可能限制美元/離岸人民幣的上漲空間。
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