市場洞察 
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9月份，美國股市延續上漲趨勢，漲幅顯著。每日數據顯示，標準普爾500指數上漲0.5%，那斯達克指數上漲0.7%，道瓊工業指數上漲0.4%。然而，羅素2000指數下跌0.7%，多倫多證券交易所綜合指數上漲1.0%。本週，標準普爾500指數上漲1.2%，那斯達克指數和羅素2000指數均上漲2.2%。多倫多證券交易所綜合指數也上漲了1.6%。這些數據反映出大多數指數的正面趨勢。
市場波動與機遇
隨著這一輪強勁反彈，我們看到市場波動性大幅下降。VIX指數已跌至13.5附近，為初夏以來的最低水平，選擇權合約相對便宜。這為買入下行保護措施（例如SPX看跌期權）提供了良機，以應對未來幾週可能出現的回調。目前所有焦點都集中在下週的聯準會會議。強勁的8月就業報告顯示新增19.5萬個就業崗位，這為央行維持強硬的通膨立場提供了理由。
我們認為這是一個重大事件風險，尤其是對於下週五到期的選擇權。儘管羅素2000指數週度表現強勁，但周五的疲軟對我們來說是一個明確的警告。規模較小的公司對信貸狀況和經濟放緩的擔憂更為敏感，而這些擔憂似乎正在重新浮現。一個潛在的策略是配對交易，使用科技股佔比較高的納斯達克100指數的看漲期權對羅素2000指數的看跌期權。
九月效應與通膨擔憂
我們絕不能忘記歷史上的“九月效應”，因為這個月往往會加劇市場動盪。從2025年的角度來看，回顧2022年和2023年9月的市場暴跌，目前的市場平靜顯得脆弱。這表明，即使是一個微小的負面因素也可能引發風險的大幅重新定價。
最新的CPI報告顯示，核心通膨率仍維持在3.1%，仍比聯準會的目標利率高出整整一個點。這項數據可能迫使聯準會主席採取更謹慎的語氣，從而限制市場近期的上行潛力。賣出價外看漲期權信用利差，或許是一種在規避風險的同時創造收益的審慎方式。
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