市場洞察 
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瑪麗戴利討論了當前的就業市場狀況，指出就業市場在過去一年中顯著疲軟。她的評論是在人工智慧對就業影響的背景下發表的。戴利強調，聯準會降息的決定旨在提振勞動市場。降息被視為刺激經濟活動和就業的工具。
人工智慧及其影響
在談到人工智慧時，戴利談到了其對勞動力的潛在影響。人工智慧進步的影響可能十分廣泛，影響到各個產業和職位。戴利在演講中強調了理解和管理這些變化的必要性，包括為應對人工智慧可能對傳統就業結構帶來的挑戰做好準備。她強調了在政策制定中考慮這些因素的重要性。
討論的重點是如何在管理技術轉型的同時，保持平衡的刺激經濟方式。這些言論證實，聯準會近期的降息是對就業情況疲軟的直接回應。這標誌著聯準會的政策從對抗通膨轉向支持就業的明確轉變。我們應該將此解讀為聯準會在未來幾個月繼續保持鴿派立場的綠燈。
就業市場疲軟的影響
這種疲軟在數據中表現得非常明顯，正如我們在2025年8月就業報告中看到的那樣，該報告僅增加了9.5萬個就業崗位，遠低於預期。失業率也小幅上升至4.3%，達到自2024年初短暫的經濟衰退恐慌以來的最高水準。這些數據支持了這樣一種觀點：如果勞動市場持續降溫，可能需要進一步放鬆政策。
因此，我們看到押注長期低利率的利率衍生性商品正在增加。2026年初的SOFR期貨合約目前反映出，到明年年中至少還會降息兩次的可能性很高。國債期貨選擇權也顯示出對買權的強烈偏好，顯示市場預期債券價格會上漲。
對於股指選擇權而言，這造成了一個複雜的局面，因為較低的利率支撐估值，但疲軟的經濟會威脅收益。我們認為，交易者應該考慮諸如標準普爾500指數看漲期權價差之類的策略，以便在市場消化這一消息的同時，捕捉有限的上漲空間。同時，買進10月和11月價格低廉的價外賣權，可以對沖進一步的負面經濟意外。
這些相互矛盾的訊號可能會使市場波動性持續上升。VIX指數一直維持在18以上，反映了這種經濟不確定性，其程度之高是我們自2022-2023年升息週期以來從未見過的。我們認為VIX買權是一種相對廉價的方式，可以保護投資組合免受經濟急劇下滑的影響。
鴿派的聯準會也給美元帶來持續壓力，美元一直低於DXY指數102的關鍵水準。我們預計，只要勞動市場被視為聯準會的首要關注點，這種趨勢就將持續下去。這使得做多歐元和日圓的貨幣衍生品成為對美元有吸引力的選擇。
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