市場洞察 
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日本8月全國通膨數據顯示，核心CPI年增率放緩至2.7%，與預期相符，且低於7月的3.1%，但仍高於日本央行2%的目標。不包括新鮮食品和燃料的核心-核心指數年增3.3%，略低於7月的3.4%。儘管這些數據並未為家庭帶來顯著緩解，但足以維持日本央行的謹慎立場。
日本央行即將做出的政策決定
現在焦點轉向即將公佈的日本央行政策決定。市場普遍預期日本央行將維持主要利率不變。同時，主要外匯匯率波動幅度較小。由於通膨率仍頑強地高於日本央行的目標，我們認為貨幣市場目前的平靜只是暫時現象。
8月通膨數據雖然略有下降，但這並沒有改變日本央行最終採取行動的壓力越來越大的事實。目前，市場預期日本央行不會做出任何改變，這導致日圓匯率呈現盤旋的彈簧狀態。無論日本央行立即做出何種決定，我們都預期未來幾週波動性將大幅上升。
美元/日圓選擇權的一個月隱含波動率已攀升至9.8%，較夏季7.5%的平均水準大幅上升。這表示交易員正在買入選擇權以防範或押注當前平靜期過後價格出現大幅波動。
歷史背景與市場策略
回顧過去，我們還記得2022年和2023年財務省幹預期間日圓單日大幅波動數倍。雖然現在的情況有所不同，但這顯示出一旦出現催化劑，日圓能夠迅速重新定價。因此，我們正在考慮做多日圓跨式選擇權等策略，這些策略可以從日圓的大幅波動中獲利。
在債券市場，10年期日本公債殖利率徘徊在1.2%附近，這是自2010年代初以來的最高水準。我們認為這是一個明確的訊號，表明市場正在消化負利率最終結束的預期。
做空日本公債期貨仍是押注殖利率持續緩慢但穩定攀升的可行策略。對股市而言，日本央行未來任何收緊政策的暗示都可能推高日元，進而對日經225指數中的日本出口企業產生負面影響。
我們觀察到，過去一週日經指數的看跌期權/看漲期權比率上升至1.2，顯示對下行保護的需求不斷增長。購買指數看跌期權可以很好地對沖這種特定風險。
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