市場洞察 
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歐洲央行副總裁路易斯‧德金多斯表示，目前的政策立場是恰當的。鑑於經濟環境的不確定性，他主張保持謹慎態度。預計下半年經濟成長將與第二季相似。財政政策帶來的風險日益凸顯，有助於平衡成長風險。
市場估值
市場估值被描述為非常高，需要仔細監控。整體經濟狀況要求採取謹慎和審慎的策略。我們被告知，當前歐洲央行的政策立場是適當的，這表明在可預見的未來將有一段不作為的時期。歐洲央行顯然處於觀望狀態，我們從本月初他們將主要存款利率維持在 3.00% 的水平就可以看出這一點。
這種做法根植於高度不確定的經濟環境。成長前景停滯不前，預計 2025 年下半年將重現我們在第二季看到的 0.1% 的疲軟成長。由於 8 月的通膨數據仍停留在 2.2%，央行沒有動力開始降息，風險價格再次加速上漲。這使得短期利率衍生性商品處於窄幅區間波動。
對於交易者來說，這表明近月歐元銀行同業拆借利率 (EURIBOR) 選擇權的隱含波動率可能過高，為採取溢價賣出策略提供了機會。只要歐洲央行保持觀望態度，出售勒式選擇權或跨式選擇權就可能有利可圖。我們認為，至少要到2026年春季，市場才會消化任何重大政策變化。
市場脆弱性
同時，我們聽到一些警告稱，股市估值過高。斯托克600指數目前接近530點的歷史高點，這一水準似乎與低迷的潛在經濟現實脫節。這種背離使得市場變得脆弱，任何負面消息都可能引發回檔。
鑑於這種脆弱性，購買歐元區斯托克50等主要歐洲指數的保護性看跌期權是一種審慎的對沖方式。這種保護的成本相對較低，VSTOXX波動率指數目前徘徊在19點左右的低點。下行保護的風險回報比正變得越來越有吸引力。
我們也看到財政政策風險變得更加切實，尤其是在義大利和法國預算擔憂重燃的情況下。這可能導致國家支出計畫與歐洲央行的通膨目標在未來產生衝突。早在2023年末，我們也曾經歷過類似的央行暫停升息和經濟不確定性時期，這導致市場狀況在更清晰的趨勢出現之前一直波動。
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