市場洞察 
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聯準會近期的決議與預期一致，承認勞動市場疲軟，同時維持對通膨和不確定性的擔憂。令人驚訝的是，只有一票反對，支持降息50個基點，而不是預期的兩到三次。這導致聯準會的立場略顯強硬。點陣圖預測比市場預期更強硬。市場預期2025年底將降息68個基點，2026年底將總共降息148個基點。然而，聯準會預測2025年將降息三次，2026年僅降息一次。
聯準會決策部門
2025年，三次降息的決定以微弱多數做出。10名成員預測降息兩次或兩次以上，9名成員預測降息一次或更少，成員間的個人預測也有差異。這顯示聯準會內部對未來降息的看法不一。主席鮑威爾提到他在傑克遜霍爾的講話，重點關注就業報告疲軟對勞動力市場的影響，儘管他主要將其歸咎於移民政策的變化。
他將降息稱為「風險管理」行動，如果數據改善，降息次數可能會減少。他的行動平衡了各種經濟因素，讓即將公佈的經濟數據來影響未來的金錢決策。儘管聯準會本周宣布了降息，但其決定的立場似乎偏向中性至強硬。儘管市場預期2026年還會降息三次，但聯準會自身的預測卻顯示只會降息一次。這是一個顯著的脫節，交易員應該在未來幾週密切關注。
聯準會正因應勞動市場明顯疲軟的局面，最近兩份非農就業報告均低於預期；2025年8月的報告顯示，就業人數僅增加14萬個。我們也看到首次申請失業救濟人數緩慢上升，目前一直徘徊在24.5萬左右。然而，鮑威爾的言論表明，他認為這只是可控的降溫，而非需要大幅寬鬆政策的崩潰。
通膨擔憂依然存在
鑑於核心通膨率雖然已從高峰迴落，但截至上次CPI數據，年比仍維持在3.1%的水平，聯準會的謹慎態度是可以理解的。在經歷了2023年為應對物價飆升而大幅升息之後，聯準會顯然不願過快放鬆政策。這表明，他們對疲軟勞動力市場的容忍度高於對通膨復甦的容忍度。
這種情況為衍生性商品交易者創造了機會，因為未來走勢高度不確定，取決於接下來的幾份數據。這次降息被描述為一項「風險管理」舉措，這意味著10月份強勁的非農就業數據或強勁的通膨報告很容易扭轉鴿派情緒。這使得受益於波動性上升的選擇權（例如利率期貨的跨式選擇權或勒式選擇權）顯得頗具吸引力。
我們也必須記住，委員會內部分歧巨大，只有10比9的微弱多數支持2025年預計的三次降息。這種脆弱的共識意味著，只要有一兩名委員改變主意，點陣圖的中位數就可能會發生巨大變化。因此，現在就為平穩且可預測的一系列降息做準備似乎為時過早。
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