市場洞察 
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紐西蘭產業影響數據公佈後，紐西蘭元/美元貨幣對小幅下跌。紐西蘭儲備銀行先前預測本季經濟降幅將縮小至0.3%。這項GDP數據清楚地表明，紐西蘭經濟狀況比預期更糟。由於經濟成長降幅是紐西蘭儲備銀行本身預測的三倍，我們認為央行現在明顯落後於情勢。這大大增加了央行在下次會議上降息的可能性。
鑑於美國政府在2025年8月擴大了農業關稅，直接影響了我國的乳製品和肉類出口，這種普遍的疲軟並不令人意外。紐西蘭國內方面，紐西蘭房地產協會上周公布的數據顯示，8月奧克蘭房價再下跌1.2%，為連續第六個月下跌。這種內外壓力的結合正在為經濟帶來強大的阻力。
選擇權策略分析方面，未來幾週，我們認為紐西蘭儲備銀行10月份政策會議後到期的紐西蘭元/美元看跌選擇權具有價值。這項策略提供了可控風險的下行敞口，如果紐西蘭央行發表鴿派聲明或降息，則可應對大幅下行。隱含波動率仍然相對較低，在市場完全消化這個新的經濟現實之前，選擇權溢價具有吸引力。
我們以前也看過這種模式；回顧2022年疫情後的經濟放緩，類似的一系列疲軟數據先於貨幣的快速重新定價。過去五個季度中有三個季度GDP下降，這一事實表明，這並非暫時的下滑，而是一場更根深蒂固的衰退。這支持了這樣一種觀點，即利率期貨市場低估了年底前多次降息的風險。
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