市場洞察 
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聯準會已將利率下調25個基點，並預計年底前將再下調50個基點。經濟活動成長放緩，就業成長放緩，失業率略有上升，但仍處於低點。通膨有所上升，並維持在略高的水平。委員會的目標是實現充分就業和2%的長期通膨率，但經濟前景的不確定性仍然很高。出於風險平衡的考量，聯邦基金利率目標已下調至4%至4.25%。委員會將減持各類證券，並持續致力於實現就業和通膨目標。
監控新數據和風險
聯準會將監控新數據和風險，評估未來貨幣政策調整。他們的評估將包括勞動力市場狀況、通膨和國際情勢發展。這項政策行動得到了大多數成員的支持，但其中一位成員傾向於更大幅度的降息。聯準會預測年底前將再降息 25 個基點。預計 GDP 成長率將下降，預測顯示從 3.9% 變為 3.6%，到 2026 年將降至 3.4%。預計 2025 年失業率為 4.5%，2026 年為 4.4%，而 PCE 通膨率預計到 2026 年將升至 2.6%。預計通膨要到 2028 年才能達到 2% 的目標。
聯準會決定降息 25 個基點，顯示政策立場明顯轉向鴿派，優先考慮就業問題而非持續通膨。隨著聯準會暗示年底前將再降息 50 個基點，政策路徑目前傾向寬鬆。這是一個重大轉變，因為預計核心個人消費支出 (PCE) 通膨率到 2025 年底仍將維持在 3% 以上，遠低於 2% 的目標水準。
對於利率交易員來說，這份前瞻性指引提供了一個明確的機會，可以在未來幾週內為更低的收益率做多。我們應該考慮做多 SOFR 和聯邦基金期貨合約，以利用預期的降息。市場已經消化了這些舉措，但任何顯示經濟進一步疲軟的數據都可能加速這一趨勢，並使這些部位更具獲利能力。
股票市場和貨幣寬鬆
在股票市場，貨幣寬鬆政策對標普 500 等股指來說是利好。我們可以透過買入買權或賣出看跌信用利差來表達看漲觀點，因為較低的借貸成本通常會支撐企業獲利和估值。儘管失業率預計將達到 4.5%，較 2023 年和 2024 年大部分時間的 4% 以下水準顯著上升，但這種情況仍在發生。
由於聯準會的鴿派立場可能會暫時降低市場不確定性，這種環境也可能在短期內降低股票選擇權的價格。 VIX 指數在過去兩年中通常保持在 20 以下，較低的波動率將為建倉提供一個經濟有效的窗口。這使得人們能夠在潛在的經濟疲軟引發新的波動之前，以更有利的價格製定看漲策略。
在這項政策轉變之後，美元兌其他主要貨幣可能會走弱。我們預計，美元指數 (DXY) 在相對利率上升的推動下走強一段時間後將面臨壓力。諸如購買歐元兌美元買權或美元/日圓看跌期權等衍生性商品交易，或許是交易這一前景的有效方式。
然而，關鍵風險仍在於通膨未能如預期降溫，並頑固地維持在2026年2.6%的預期值之上。聯準會在通膨仍令人擔憂的情況下降息，是經過深思熟慮的風險，這與2022-2023年激進的升息週期形成了鮮明對比。任何價格壓力再次加速的跡像都可能迫使政策急劇逆轉，從而引發嚴重的市場動盪。
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