市場洞察 
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加拿大央行已將隔夜利率目標下修 25 個基點至 2.75%，銀行利率為 3.0%，存款利率為 2.5%。全球經濟情勢發生變化，美國關稅上調和不確定性導致全球經濟放緩。美國經濟成長放緩；企業投資依然強勁，但消費者支出謹慎，就業成長減少。由於關稅影響了消費者價格，美國 6 月消費者物價指數 (CPI) 通膨上升。受美國關稅影響，歐元區經濟成長放緩，而中國經濟成長因投資減弱而放緩。全球油價維持穩定，金融狀況緩解，股市走高，債券殖利率下降。
加拿大的經濟狀況
在加拿大，儘管美國關稅擾亂了貿易，導致第二季度 GDP 下降 1.5%，但經濟仍表現出一定的韌性。出口下降了 27%，主要原因是美國需求下降和貿易不確定性。商業投資下降，貿易敏感產業的就業率下降，失業率升至 7.1%。 8 月 CPI 通膨率為 1.9%，核心指標在 2.5% 至 3% 之間。
高房屋價格通膨正在緩解，加拿大政府取消報復性關稅可能會減輕通膨壓力。儘管面臨經濟挑戰，管理委員會仍選擇維持政策利率不變，如果通膨壓力緩解，可能降息。加拿大央行決定將隔夜利率下調至 2.75%，這是一個重要的鴿派轉變，證實了對經濟疲軟的擔憂現在超過了通膨風險。
我們認為這是潛在寬鬆週期的第一步，因為央行本身的展望預測經濟疲軟將持續到2026年。隔夜指數掉期已反映出2025年12月再次降息的可能性超過60%，顯示短期利率下降的路徑清晰。這項政策轉變為做空加元，尤其是兌美元，提供了強而有力的理由。
隨著美國通膨回升，且經濟放緩而非萎縮，兩國貨幣政策分歧料將進一步擴大。受此消息影響，美元/加幣已突破1.3800關口，我們預計該貨幣對將測試2023年以來的最高點，因為交易員已消化加元進一步走弱的預期。
對貿易和投資的影響
2025 年第二季度，加拿大 GDP 急劇收縮 1.5%，其中出口暴跌 27%，這給受貿易影響較大的經濟部門描繪了一幅黯淡的前景。此次經濟放緩比最初預期的更為嚴重，並表明不確定性可能會導致股市波動加劇。
我們正透過買入標準普爾/多倫多證券交易所 60 指數選擇權的波動性來為此做準備，因為加拿大波動率基準指數 VIXC 已經飆升至 22 以上。鑑於明確提到勞動市場疲軟和失業率上升至 7.1%，以消費為中心的公司將面臨阻力。
這種情況讓人想起我們在 2010 年代後期看到的經濟放緩，當時消費者信心減弱，隨後可自由支配支出下降。因此，我們正在使用衍生性商品對沖加拿大可自由支配消費品產業的風險敞口，同時青睞與國內經濟週期聯繫較小的防禦性產業。
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