市場洞察 
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歐盟統計局發布的最新數據顯示，歐元區2025年8月整體消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.0%，較初值2.1%修正。該數據與上月持平。不包括食品和能源價格的核心CPI年增2.3%，與初步價值持平，略低於上月的2.4%。
歐洲央行的立場
隨著整體通膨率達到2.0%的目標，歐洲央行幾乎沒有理由採取更激進的政策。然而，核心通膨率仍穩定在2.3%，這將使他們對過快降息保持謹慎。這種混合訊號表明，我們可以預期歐洲央行將在下次會議前維持利率不變。
這種央行不作為的前景應該會在未來幾週內穩定短期利率預期。在2024年降息之後，歐洲央行一直在釋放暫停升息的訊號，這些數據也支持了這一立場，存款利率可能維持在3.50%。我們認為押注積極的利率變動價值有限，因此歐元區銀行間拆借利率期貨的持股應該反映出這種穩定性。
央行的可預測性往往會抑制市場波動，這是我們自2022-2023年通膨危機以來就一直看到的趨勢。鑑於VSTOXX指數的交易價格已低於去年，賣出歐元區斯托克50指數等指數的選擇權以收取溢價似乎是一個合理的策略。目前還不存在引發重大市場衝擊的明顯催化劑。
貨幣影響
對歐元而言，這些數據幾乎沒有提供方向性，顯示歐元兌美元將繼續區間波動。整體數據略微下調，偏鴿派，但核心通膨率堅挺提供了支撐，使歐元兌美元匯率保持穩定。
使用鐵禿鷹等選擇權策略押注歐元維持在近期1.07-1.09區間內可能是有效的。我們還必須考慮更廣泛的經濟情勢，包括2025年上半年疲軟的GDP成長數據。
這種低迷的成長態勢阻礙了歐洲央行升息以應對核心通膨的持續高企。這證實了我們的觀點，最有可能的路徑是長時間的暫停，因此低波動率策略是最明智的選擇。
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