市場洞察 
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英國8月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.8%，與預期一致。核心CPI也符合預期，上漲3.6%。機票價格是核心年度通膨率下降的主要因素，2025年7月至8月，機票價格上漲2.1%，而去年同期的漲幅為22.2%。這項變更歸因於今年7月假期提前到來，影響了指數的發佈時間。
通貨膨脹趨勢
8月份服務業通膨率從5.0%小幅下降至4.7%。相較之下，商品通膨率從2.7%小幅上升至2.8%。儘管出現這些變化，整體通膨率仍居高不下。總體而言，這些變化不太可能影響英格蘭銀行目前的前景。核心物價指數仍高企，服務業通膨率僅呈現逐步放緩的趨勢。商品通膨率也導致整體通膨率持續走高。
8月通膨數據完全符合預期，代表短期市場衝擊不大。因此，我們應該看到短期利率選擇權和英國國債期貨等工具的隱含波動率在未來幾天下降。這為交易員提供了出售選擇權的機會，押注價格將保持相對穩定，因為這一關鍵數據點已經毫無意外地過去了。
鑑於英格蘭銀行的基準利率維持在4.00%，這些數據並不會鼓勵降息。即使服務業通膨率略低於4.7%，但持續的高企仍然是我們認為英國央行將在整個冬季維持利率不變的主要原因。因此，交易員可能會繼續將首次降息的預期從2025年底推遲到2026年第一季。
市場影響
市場先前預期英國央行12月前降息的可能性很小，但我們現在預期這種預期將被消除。這意味著，透過出售2026年初到期的SONIA期貨合約，持有短期利率維持堅挺的部位是有價值的。回顧英國央行對2022年通膨飆升的反應之遲緩，我們認為他們這次對過早降息格外謹慎。
近期勞動市場數據顯示，英國7月薪資成長率仍穩定在5.5%，這印證了對價格黏性的擔憂。持續的工資壓力直接加劇了英國央行試圖控制的服務業高通膨。在就業市場明顯降溫之前，很難形成強而有力的降息理由。
對於英鎊而言，穩定的利率前景應該會為英鎊兌其他貨幣提供堅實的支撐。我們認為，僅憑這項消息英鎊不會大幅上漲，但英鎊可能會保持堅挺，尤其是兌那些央行更接近降息的貨幣。交易者可以考慮購買三個月到期的英鎊/美元看漲期權，以掌握這種相對強勢。
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