市場洞察 
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國際市場因素近期金價飆漲始於8月下旬，受川普試圖影響美國貨幣政策的影響。這種鴿派立場的推動也推動黃金市場和股市雙雙創下歷史新高。此外，疲軟的美國經濟指標引發了人們對降息和美元走弱的預期。在國際上，烏克蘭持續衝突沒有解決的跡象，加劇了市場的不確定性。同時，儘管中美會晤取得了積極進展，但貿易談判對金價的預期影響並未實現，關稅問題沒有明顯動向。
隨著金價以拋物線方式突破，我們認為交易者應該為持續的上漲動能和高波動性做好準備。芝加哥期權交易所黃金波動率指數 (GVZ) 已飆升至30以上，這是自2024年初市場動盪以來我們從未持續看到的水平。在這種環境下，買入長期買權（例如2026年1月的買權）成為一種在確定風險的同時捕捉進一步上漲空間的有吸引力的方式。
推動更溫和的貨幣政策是當前的主要驅動力，衍生性商品市場正在積極消化這一因素。聯邦基金期貨目前顯示，在10月舉行的下次聯邦公開市場委員會會議上，降息50個基點的可能性為90%。從歷史上看，像我們在2023年底看到的這樣強烈的降息預期，往往預示著金價的持續上漲。美元走弱進一步強化了這種情緒，美元指數兩年多來首次跌破95.00的關鍵水準。美元走弱為金價提供了顯著的推動力。
有鑑於此，我們認為在當前高波動環境下，利用黃金期貨的買權價差來降低入場成本具有價值。烏克蘭的持續戰爭繼續為黃金作為避險資產的地位提供堅實的基礎，抑制了任何激進的賣空行為。我們也看到2025年12月（GCZ5）黃金期貨合約的未平倉合約大幅增加，顯示有新資金流入以順應這一趨勢。持倉量的增加證實了市場的看漲信念。
對於管理更廣泛投資組合的投資者來說，股票和黃金同時創下歷史新高，帶來了獨特的避險機會。我們建議，購買黃金看跌期權，甚至是VIX看漲期權，可以作為一種廉價的投資組合保險策略。即使股市開始下跌，風險情緒的急劇逆轉也可能促使金價在避險情緒的推動下進一步上漲。
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