市場洞察 
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歐洲央行執委會成員伊莎貝爾·施納貝爾就當前的貨幣政策立場發表了見解。她主張維持穩健的貨幣政策，並警告通膨上行風險正開始顯現。通膨的潛在驅動因素包括關稅、服務、食品和財政政策，其中關稅可能會對供應鏈產生通膨效應。預計歐元區經濟成長將超過潛在成長率。然而，歐元走強帶來的傳導效應預計將保持有限。這些言論與歐洲央行行長拉加德最近的演講相呼應，拉加德表示，風險平衡已趨於平衡，擺脫了先前的下行傾向。
利率變動的可能性
歐洲央行似乎在告訴我們，他們將在一段時間內維持利率不變。然而，其主要訊息是，下一步行動更有可能是升息而不是降息。這表明，市場對2025年末或2026年初降息的任何預期都可能是錯誤的。原因在於通膨風險日益明顯。我們剛剛看到，歐元區2025年8月最新的通膨數據達到2.4%，其中問題重重的服務業通膨率仍高於4%。這些數據支持了通膨之戰尚未結束的觀點。
此外，人們也擔心持續的貿易爭端將導致新關稅增加企業成本。由於歐元區經濟在2025年第二季的成長率快於預期，達到0.5%，因此央行幾乎沒有考慮降息的經濟壓力。在這種背景下，相對於央行立場較為鴿派的貨幣，做多歐元具有吸引力。
與之前經濟狀況的相似之處
這種情況與我們在2021年末看到的情況很相似，當時官員暗示將暫停升息，但隨後又被迫應對持續的通膨。截至目前，市場僅消化了明年春季升息的微小可能性。考慮到數據和官方評論，這個可能性似乎太低。因此，為長期高利率進行部位配置似乎是明智之舉。
這可能包括出售2026年中期交割的歐元銀行間同業拆借利率（Euribor）期貨合約。同時，債券市場的波動性預計將上升，因此買入德國國債期貨的跨式選擇權可能是應對這種不確定性的好方法。
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