市場洞察 
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交易員預計聯準會年底前將降息近三次，每次25個基點。在歐洲市場，歐洲央行代表對通膨和利率發表了不同看法，暗示未來會議可能降息。同時，美國關稅可能導致日本企業獲利下降高達3%。英國7月份月GDP數據持平，沒有成長，而英國央行的一項調查顯示，民眾通膨預期上升。法國和德國8月消費者物價指數終值分別維持在0.9%和2.2%不變。中國M2貨幣供給量成長8.8%，超出預期。
市場走勢及商品價格
市場方面，美元領漲，日圓落後。歐洲股市多下跌，標普500指數期貨下跌0.1%。美國10年期公債殖利率小漲至4.039%。黃金上漲0.4%至3,648.62美元，WTI原油上漲1.1%至63.09美元。比特幣小幅上漲，上漲0.6%至11.5萬美元。儘管美國公佈的經濟數據好壞參半，但美元仍保持穩定。歐元兌美元維持在1.1727不變，美元/日圓小漲0.3%至147.70。股市交易日表現較為平淡，德國DAX指數儘管近期內上漲，但略有回落。
各國央行政策分歧
由於市場目前已完全消化聯準會到年底將降息近 75 個基點的預期，因此當前的焦點應該放在聯邦基金期貨上。美國核心 PCE 通膨指標近期跌至 2.5%，為 2023 年初以來的最低點，這為這種鴿派立場提供了強有力的理由。我們應該利用選擇權為下週會議上可能降息 50 個基點做準備，因為這種幅度的意外將導致大幅重新定價。
相較之下，歐洲央行則故意發出混合訊息，製造不確定性，可能會使歐元暫時處於區間波動。德國通膨率為 2.2%，距離年初近 4% 的水平還有很長的路要走，這給了歐洲央行鴿派更多的彈藥。這種分歧表明，透過 12 月會議後到期的歐元/美元跨式選擇權買入波動性可能會有利可圖，因為一旦出現明確的政策路徑，該貨幣對最終將不得不突破。
股市平靜，標準普爾 500 期貨幾乎持平，這應被視為潛在暴風雨前的暫時平靜。VIX 指數雖然仍低於 20，但已從夏季低點 15 左右回升，顯示交易員開始消化更多風險。我們應該考慮使用主要指數的選擇權來押注波動性飆升，因為目前的低迷情緒不太可能持續到下週聯準會的決定。
黃金價格穩步攀升至 3,600 美元以上，清楚地表明了債券交易員對實際收益率走向的預期。這種價格走勢讓人想起我們在 2020 年疫情後低利率環境下目睹的反彈。在聯準會準備放鬆政策期間，使用黃金期貨的買權是一種保持看漲敞口的資本高效方式。
日圓持續落後，但這一趨勢兌美元可能正接近轉折點。這種情況與我們在2023年和2024年經歷的激進、協調一致的升息週期截然不同，當時日圓匯率受到重擊。隨著美國和日本之間的利差即將縮小，我們應該考慮買入美元/日圓看跌期權，以應對其從目前147.70水平的反轉。
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