市場洞察 
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本周利率調整預期趨於穩定，未出現顯著調整。預估年底前降息幅度如下：聯準會降息71個基點，降息機率為92%；歐洲央行降息4個基點，維持目前利率的機率為97%；英國央行降息9個基點，維持目前利率的機率為98%。加拿大央行等其他央行預計將降息43個基點，澳洲央行降息30個基點，紐西蘭央行降息38個基點。預計日本央行和瑞士央行將維持當前利率。
2026年的預測反映了累積寬鬆政策。屆時，聯準會預計將降息145個基點，歐洲央行降息10個基點，英國央行降息42個基點，加拿大央行降息59個基點，澳洲央行降息48個基點，紐西蘭央行降息48個基點，瑞士央行降息6個基點，日本央行降息50個基點。
經濟指標和市場反應
在美國，近期經濟指標強化了鴿派預期，市場普遍預期年底前將降息75個基點。在拉加德行長發表評論後，歐洲央行的立場略微趨於強硬，結束了降息週期。總體而言，考慮到對經濟活動和通膨的潛在影響，市場對大幅重新定價仍持謹慎態度。
隨著對聯準會大幅寬鬆政策的預期逐漸增強，我們應該預期美國利率將會下降。2025年8月的最新數據顯示，消費者物價指數（CPI）降至2.8%，初請失業金人數上升至24.5萬人，證實經濟正在放緩。因此，交易員應該考慮買進SOFR期貨或國債買權，為年底前71個基點的降息做好準備。
市場可能低估了聯準會下週會議上降息50個基點的可能性。考慮到聯準會可能採取更激進的舉措，短期利率選擇權的隱含波動率似乎過低。當聯準會試圖領先經濟衰退時，這提供了一個購買廉價選擇權的機會，這些選擇權將受益於比預期更大的降息。
央行政策分歧
同時，歐洲央行卻發出了相反的訊號，其行長拉加德確認降息週期已經結束。歐元區近期通膨率持續高企，在2025年8月仍維持在2.9%的高位，與美國形成了明顯的政策分歧，這為歐洲央行的鷹派轉變提供了支撐。
這一不斷擴大的差距強化了押注美元兌歐元走強的策略，例如賣出歐元兌美元期貨。這種寬鬆趨勢延伸至其他經濟體，加拿大央行和紐西蘭儲備銀行也預計很快就會降息。這與2025年上半年大多數央行保持堅守的政策立場相比，是個顯著轉變。我們認為這是一個明確的信號，表明應該做空加元和紐幣兌美元。
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